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事件：
　　5月29日，公司發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，確定本次發(fā)行價(jià)格為47.27元/股，本次公開發(fā)行4100萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為40,100萬(wàn)股。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　全球VR全景相機(jī)龍頭，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司2015年成立于深圳，主要產(chǎn)品包括消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)，專業(yè)級(jí)VR全景相機(jī)，配件及其他產(chǎn)品。根據(jù)Frost & Sullivan，2023年全球消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)市場(chǎng)份額前三位分別為影石創(chuàng)新、日本理光、GoPro，市場(chǎng)占有率分別為67.2%/12.4%/9.2%。全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)排名前三位的品牌廠商分別為GoPro、影石創(chuàng)新、大疆。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.74億元，同比+53.29%；歸母凈利潤(rùn)為9.95億元，同比+19.91%。隨著智能影像設(shè)備行業(yè)增長(zhǎng)，公司作為龍頭廠商，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)能力雄厚，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)。自成立以來(lái)，公司通過(guò)自主研發(fā)形成了由全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI影像處理技術(shù)、計(jì)算攝影技術(shù)等為核心的技術(shù)體系。2024年，公司研發(fā)投入7.77億元，營(yíng)業(yè)收入比例為13.93%。截至2024年6月30日，公司研發(fā)人員共1,031人，占員工總數(shù)比例為55.94%，擁有國(guó)內(nèi)外授權(quán)專利800項(xiàng)，其中發(fā)明專利155項(xiàng)。通過(guò)深入調(diào)研市場(chǎng)需求和用戶偏好，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)不斷創(chuàng)新。
　　看好公司上市后資金充足，有望拓展更多垂直行業(yè)。公司本次IPO擬發(fā)行普通股4,100萬(wàn)股，募集項(xiàng)目投資規(guī)模合計(jì)4.64億元，計(jì)劃用于：1）智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，位于廣東珠海，預(yù)計(jì)25年投產(chǎn)，主要用于擴(kuò)充自有產(chǎn)能；2）影石創(chuàng)新深圳研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，進(jìn)一步提升公司研發(fā)及自主創(chuàng)新能力，把握企業(yè)端垂直行業(yè)中VR看房、全景新聞直播、全景安防、視頻會(huì)議和機(jī)器人全景視覺(jué)等領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收分別為76.10/99.82/146.37億元，歸母凈利潤(rùn)12.46/15.61/21.87億元。首次覆蓋，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游需求不及預(yù)期