>> 華泰期貨-苯乙烯日報：下游庫存再度累積-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 2379KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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苯乙烯觀點
市場要聞與重要數據
純苯方面：純苯港口庫存14.50萬噸（+0.20萬噸）；純苯CFR中國加工費159美元/噸（+1美元/噸），純苯FOB韓國加工費142美元/噸（+0美元/噸），純苯美韓價差42.5美元/噸（-1.0美元/噸）。華東純苯現貨-M2價差-40元/噸（+20元/噸）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差355元/噸（-5元/噸）；苯乙烯非一體化生產利潤146元/噸（-1元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存89100噸（+14500噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存70500噸（+18900噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率72.3%（+0.3%）。
下游硬膠方面：EPS生產利潤384元/噸（+10元/噸），PS生產利潤-246元/噸（-20元/噸），ABS生產利潤166元/噸（+6元/噸）。EPS開工率46.42%（-12.25%），PS開工率59.20%（-2.60%），ABS開工率64.02%（+1.70%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
苯乙烯檢修峰值已過，開工逐步回升，港口庫存連續(xù)快速回升，港口基差回落后盤整，偏高的苯乙烯生產利潤或難持續(xù)，后續(xù)有壓縮壓力；下游方面，ABS庫存快速累積，PS庫存再度重新回升，本輪搶出口對硬膠支撐不及預期。純苯方面，最上游的海外歐美、新加坡汽油季節(jié)性去庫仍順暢，甲苯溢價有所支撐，但仍未傳導至純苯加工費的走強；純苯下游CPL及苯胺開工回升兌現速率仍慢于預期，CPL產業(yè)鏈方面錦綸庫存去化仍慢，MDI庫存壓力緩解但仍未傳導至MDI及苯胺的開工恢復，而純苯到港壓力仍存，純苯港口庫存延續(xù)微幅累積。
策略
中性
風險
純苯下游己內酰胺及苯胺的需求實際修復力度，油價大幅波動
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