>> 華泰期貨-化工日報：輪胎廠開工率環(huán)比下降-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
2383KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約13545元/噸，較前一日變動-110元/噸。NR主力合約11965元/噸，較前一日變動-55元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格13500元/噸，較前一日變動-100元/噸。青島保稅區(qū)泰混13500元/噸，較前一日變動-100元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1690美元/噸，較前一日變動-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1630美元/噸，較前一日變動-10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11400元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11200元/噸，較前一日變動+0元/噸。
近期市場資訊：QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，印尼前4個月天然橡膠、混合膠合計出口58.6萬噸，同比增加15%；合計出口到中國13萬噸，同比增282%。2025年前5個月，科特迪瓦橡膠出口量共計629,672噸，較2024年同期的583,437噸增加7.9%。
根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2025年5月份，我國重卡市場共計銷售8.3萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年4月小幅下降5%，比上年同期的7.82萬輛上漲約6%。這也是重卡市場自今年4月份以來的兩連漲。5月銷量放在最近八年來看，高于2022-2024年5月的近三年銷量，比其他年份的5月份銷量低一些。今年1-5月，我國重卡市場累計銷量約為43.55萬輛，同比小幅增長約1%。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-06-05，RU基差-45元/噸（+10），RU主力與混合膠價差45元/噸（-10），煙片膠進口利潤-6644元/噸（-396.14），NR基差180.00元/噸（-21.00）；全乳膠13500元/噸（-100），混合膠13500元/噸（-100），3L現(xiàn)貨14900元/噸（-100）。STR20#報價1690美元/噸（-10），全乳膠與3L價差-1400元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差1900元/噸（-100）；原料：泰國煙片65.11泰銖/公斤（+1.05），泰國膠水56.00泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠44.70泰銖/公斤（+0.15），泰國膠水-杯膠11.30泰銖/公斤（-0.15）；
開工率：全鋼胎開工率為55.65%（-5.15%），半鋼胎開工率為64.05%（-8.46%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1280546噸（-27812.00），青島港天然橡膠庫存為609665噸（-4919），RU期貨庫存為198720噸（-820），NR期貨庫存為17641噸（-25903）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-06-05，BR基差240元/噸（+135），丁二烯中石化出廠價9500元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11400元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11200元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11150元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進口利潤-2111元/噸（+5）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為67.11%（-6.44%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為5680噸（-680），順丁橡膠企業(yè)庫存為28300噸（+200 ）；
策略
RU中性，NR中性。本周公布的青島港口庫存以及社會庫存繼續(xù)下行，近期國內(nèi)庫存的下行對膠價下方有支撐。社會庫存的降幅更為明顯，反映國內(nèi)庫存去化更大。隨著原料價格的持續(xù)回落，下游輪胎廠利潤持續(xù)改善，有利于后期輪胎廠開工率水平的維持。但最新公布的輪胎廠開工率環(huán)比繼續(xù)下降，現(xiàn)實需求仍較弱。20號膠的倉單明顯下降，使得期貨合約維持BACK結(jié)構(gòu)。后期來看，天然橡膠基于供應(yīng)的持續(xù)回升，預(yù)計價格仍有壓力，全鋼胎需求有所改善，重點關(guān)注后期需求的恢復(fù)力度。
BR中性。丁二烯橡膠生產(chǎn)持續(xù)虧損，低估值格局尚未打破。進入6月，順丁橡膠上游仍有裝置檢修而虧損格局下民營企業(yè)負荷維持偏低水平，供應(yīng)環(huán)比下降?；谥忻狸P(guān)稅緩和，預(yù)計輪胎出口需求有所回升，供需或小幅改善。但上游丁二烯原料仍存不確定性，6月上游檢修增加，供應(yīng)或有一定支撐。丁二烯價格一旦止跌，預(yù)計丁二烯橡膠價格將迎來利潤修復(fù)行情。
風險
美國關(guān)稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動。
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