>> 華泰期貨-黑色建材日報：宏觀預期改善，黑色底部反彈-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 2999KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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鋼材：宏觀預期改善，黑色底部反彈
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日螺紋鋼期貨和熱卷期貨跟隨黑色板塊底部震蕩反彈，現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全國螺紋產(chǎn)量、消費和庫存均有所下降；熱卷產(chǎn)量增加，庫存環(huán)比回升，消費有所下滑，五大材產(chǎn)銷存均環(huán)比回落。
供需與邏輯：當前板材維持供需雙強的格局，建材產(chǎn)銷有所走弱，鋼材庫存持續(xù)去化，出口韌性延續(xù)，鋼材淡季預期與現(xiàn)實消費韌性博弈，價格底部反復，后期關(guān)注淡季成材需求表現(xiàn)、累庫情況及宏觀擾動引起的成本支撐。。
策略
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
宏觀政策、關(guān)稅政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、成本支撐等。
鐵礦：市場情緒修復，鐵礦震蕩運行
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨價格震蕩運行，現(xiàn)貨方面，進口鐵礦主流品種價格小幅波動。貿(mào)易商報價積極性一般，鋼廠采購多以按需補庫為主，目前市場暫無成交。昨日全國主港鐵礦累計成交96.2萬噸，環(huán)比下跌9.76%；遠期現(xiàn)貨累計成交196.0萬噸，環(huán)比上漲75.31%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周247家鋼廠日均鐵水241.8萬噸，環(huán)比降0.1萬噸，鋼廠盈利率不變。
供需與邏輯：鐵礦石需求仍處高位，且?guī)齑婢S持小幅去化，短期并未進一步累庫，價格表現(xiàn)相對堅挺。長期來看，鐵礦石依舊呈現(xiàn)供需偏寬松格局，且鋼廠存在進一步減產(chǎn)預期，然而現(xiàn)實何時轉(zhuǎn)向?qū)捤桑Q于未來消費轉(zhuǎn)弱情況，后期關(guān)注供給側(cè)變化對于產(chǎn)業(yè)鏈的影響。
策略
單邊：震
蕩跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
鐵礦發(fā)運、鋼廠利潤、冬季補庫意愿、廢鋼供應等。
雙焦：三輪提降開啟，雙焦震蕩上行
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日雙焦盤面延續(xù)上漲趨勢，部分地區(qū)開啟焦炭第三輪提降，內(nèi)貿(mào)市場情緒平淡，進口蒙煤方面，近日蒙煤通關(guān)維持700車左右，口岸成交冷清，現(xiàn)蒙5原煤報價715-740元/噸左右。雙焦庫存環(huán)比去化，其中焦煤去庫幅度可觀。
供需與邏輯：焦炭方面，現(xiàn)貨開啟第三輪提降，焦化利潤有所收縮，供應由于減產(chǎn)環(huán)比下滑，基于鐵礦產(chǎn)量下滑預期，短期看焦炭需求承壓。焦煤方面，隨著步入消費淡季，市場擔憂后期消費強度，鐵水持續(xù)回落，市場打壓原料意愿較強，價格觸及階段性底部出現(xiàn)反彈。全口徑焦煤庫存持續(xù)增長，部分煤礦存在頂倉壓力，減產(chǎn)幅度不及預期，整體供需壓力依舊較大。六月產(chǎn)地進入安全月，產(chǎn)地供給擾動增強。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、煤炭供給、基差風險等。
動力煤：產(chǎn)地安監(jiān)力度趨嚴，煤價上漲驅(qū)動有限
市場分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價小幅調(diào)整，6月屬于安全生產(chǎn)月，產(chǎn)地安檢力度趨嚴，產(chǎn)量小幅收縮。下游冶金化工少量補庫，在產(chǎn)煤礦拉煤車增多，挺價意愿明顯。港口方面，隨著發(fā)運量下滑，港口庫存持續(xù)去化，仍處于同期高位，電廠日耗較前期下降，需求動力不足，市場煤采購偏少，煤價上漲驅(qū)動不足。
供需與邏輯：短期煤炭需求支撐有限，然而隨著旺季逐步臨近，價格跌勢有所趨緩。中長期看，供應寬松格局未改，關(guān)注非電煤的消費和迎峰度夏補庫情況。
風險
礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
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