>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)行業(yè)動態(tài)報告：傳統(tǒng)建材價格下滑，C端消費建材有所恢復-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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水泥:5月需求下滑，短期價格延續(xù)弱勢運行。5月份受天氣影響，水泥市場需求有所下滑，地產(chǎn)新開工較弱，水泥需求主要靠重點工程支撐;各省份延續(xù)常態(tài)化錯峰狀態(tài)，在需求減少情況下，企業(yè)供給壓力加劇，熟料庫存不斷增長;全國水泥價格呈下降態(tài)勢。后續(xù)來看，階段性淡季需求下滑背景下，水泥價格將繼續(xù)下降，預計8月中下旬隨著需求改善預期增加，水泥價格有望逐步企穩(wěn)回升。
消費建材:零售額累計同比增幅擴大，零售市場恢復預期增強。2025年1-4月商品房銷售面積同比下降2.8%，降幅收窄;1-4月建筑及裝潢材料類零售額同比增長2.3%，其中4月單月零售額同比增長9.7%。隨著二季度家裝市場需求的回升，消費建材零售端需求逐步恢復。后續(xù)隨著5月初一攬子金融政策的加碼，家裝市場重裝、翻新需求以及城中村舊改、修繕需求有望拉動消費建材需求回升。
玻璃纖維:粗紗價格下滑，電子紗穩(wěn)價出貨。粗紗方面，5月市場需求稍顯乏力，仍靠風電紗、熱塑紗出貨支撐;月內部分新建產(chǎn)線點火，疊加前期點火產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)量增加;供需壓力下，粗紗市場價格下調。短期海外市場需求釋放有限，國內需求以中高端產(chǎn)品穩(wěn)定走貨為主，但在供給增加情況下，預計粗紗價格延續(xù)穩(wěn)中趨弱態(tài)勢。電子紗方面，5月下游CCL市場訂單充足，電子紗穩(wěn)價出貨。高端產(chǎn)品短期供給有所釋放，但增量有限，供需缺口仍較大。后續(xù)來看，高端產(chǎn)品需求缺口仍存，普通電子紗剛需支撐下穩(wěn)定出貨，預計電子紗價格保持穩(wěn)定運行。
浮法玻璃:5月價格下降，浮法廠庫存壓力較大。地產(chǎn)竣工端未見好轉，浮法玻璃需求端不及預期，終端剛需支撐有限，中下游市場觀望心態(tài)加重;月產(chǎn)能小幅增長，行業(yè)供需壓力加劇,浮法廠庫存增長;浮法玻璃價格呈下降態(tài)勢。后續(xù)來看，預計短期供需格局未有明顯改善，終端需求預期表現(xiàn)一般，總產(chǎn)能預計高位震蕩，浮法玻璃價格存松動可能。
投資建議∶消費建材:推薦地產(chǎn)政策推動下需求有望回暖，渠道布局完善、品類擴張較好、具備產(chǎn)品品質優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭北新建材、偉星新材、東方雨虹。水泥:基建投資企穩(wěn)支撐水泥需求，行業(yè)供給優(yōu)化加速，供需矛盾有望緩和，水泥價格有推漲預期，區(qū)域龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)盈利修復，推薦華新水泥、上峰水泥，關注海螺水泥。玻璃纖維:推薦受益于新興市場帶動需求恢復，玻纖復價落地后龍頭企業(yè)業(yè)績率先修復的中國巨石。玻璃:行業(yè)產(chǎn)量有望縮減，供需格局或將逐步優(yōu)化，建議關注旗濱集團。
風險提示︰原材料價格大幅波動的風險;下游需求不及預期的風險;行業(yè)新增產(chǎn)能超預期的風險;政策推進不及預期的風險。
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