>> 銀河證券-財(cái)務(wù)基本面解析(一)：財(cái)務(wù)報(bào)表重構(gòu)-資產(chǎn)負(fù)債表-250605
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 4054KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳俊鵬 |
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財(cái)務(wù)報(bào)表重構(gòu)已有研究和處理框架。財(cái)務(wù)報(bào)表重構(gòu)在報(bào)表科目層面實(shí)際采用的方式主要是IASB的討論意見稿和Penman給出的重構(gòu)框架。結(jié)合歷史財(cái)報(bào)科目變動(dòng)和調(diào)整做追溯調(diào)整,將一般企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表科目按照流動(dòng)性金融資產(chǎn)、流動(dòng)性經(jīng)營資產(chǎn)、非流動(dòng)性金融資產(chǎn)、非流動(dòng)性經(jīng)營資產(chǎn)、流動(dòng)性金融負(fù)債、流動(dòng)性經(jīng)營負(fù)債、非流動(dòng)性金融負(fù)債、非流動(dòng)性經(jīng)營負(fù)債，進(jìn)行重新劃分。
構(gòu)建新因子。按照重新劃分的8個(gè)科目，重新構(gòu)建4類因子:資產(chǎn)類因子、負(fù)債類因子、金融類因子和經(jīng)營類因子，每一類包括3種:流動(dòng)性、非流動(dòng)性和全部，共計(jì)12個(gè)因子。
因子表現(xiàn)。資產(chǎn)類因子是金融資產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)因子，非流動(dòng)性類的因子IC和ICIR更高;負(fù)債類因子是金融負(fù)債和經(jīng)營負(fù)債結(jié)構(gòu)因子，全部和流動(dòng)性類的因子IC和ICIR更高;金融類因子是資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)因子，非流動(dòng)性類的因子IC和ICIR更高;經(jīng)營類因子是資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)因子，流動(dòng)性和全部類的因子IC和ICIR更高。整體來看，經(jīng)營類因子更好。
因子相關(guān)性。資產(chǎn)類因子和金融類相關(guān)性更高;負(fù)債類因子和經(jīng)營類相關(guān)性更高。而每一大類因子中，細(xì)分構(gòu)建的流動(dòng)性、非流動(dòng)性和全部，有2個(gè)是高度相關(guān)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示:報(bào)告結(jié)論基于歷史價(jià)格信息和統(tǒng)計(jì)規(guī)律，但二級(jí)市場受各種即時(shí)性政策影響易出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)規(guī)律之外的走勢(shì),所以報(bào)告結(jié)論有可能無法正確預(yù)測市場風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告閱讀者需審慎參考報(bào)告結(jié)論。本文所涉及的個(gè)股等信息，僅做示例使用，不構(gòu)成任何建議。
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