>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Sangdong鎢礦預計將于近期開始運營-250606
| 上傳日期： |
2025/6/7 |
大小： |
511KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內容:
2025Q1及后續(xù)運營重點
與美國國防承包商達成具有約束力的承購協(xié)議，僅為美國國防應用供應氧化鎢。
獲得股東批準將加拿大本土化生產遷移至美國，以增強Almonty的長期競爭力，并在全球地緣政治緊張局勢下支持美國工業(yè)，贊成票數(shù)達99.6%。
公司位于韓國的Sangdong鎢礦預計將于近期開始運營，目前該礦正在進行最后的準備工作，加工設備已經安裝完畢，7,510萬加元的KfWIPEX銀行項目貸款的最終提取也已完成。
與著名的政府關系公司美國防務國際建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，支持Almonty作為美國國防和技術工業(yè)領先的鎢聯(lián)盟供應商的地位。
聘請國際投資者關系專家MZ集團（“MZ”）領導所有主要市場的全面、戰(zhàn)略性投資者關系和財務溝通計劃。
2025Q1財務業(yè)績
2025Q1收入同比增長1.3%，達到790萬加元，而去年同期為780萬加元。收入小幅增長主要歸因于鎢精礦銷量增長，而鎢精礦銷量增長主要源于產量下降和長期供應協(xié)議價格上漲。
2025Q1采礦業(yè)務收入同比增長24.1%，達到75萬加元，而去年同期為61萬加元。收入增長主要得益于帕納斯凱拉礦產量的提高以及定價的改善。
2025Q1運營費用總計950萬加元，而去年同期為430萬加元。運營費用的變化主要由于非現(xiàn)金股權激勵費用的增加、嵌入式衍生品負債估值的非現(xiàn)金損失，以及公司擬定遷冊相關成本的增加。
2025Q1凈虧損總計3460萬加元，而去年同期為380萬加元。這一變化主要歸因于認股權證負債估值變動造成的2580萬加元非現(xiàn)金損失。反映了公司股價從2024年12月31日的每股0.91加元上漲至2025年3月31日的每股2.25加元。
2025年第一季度，調整后EBITDA達到-350萬加元，而去年同期為-130萬加元。
截至2025年3月31日的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總額為1,690萬加元，而截至2024年12月31日為780萬加元?，F(xiàn)金變化主要由于通過股權配售獲得了870萬加元的收益，通過行使認股權證獲得了330萬加元的收益，但公司對位于韓國Sangdong項目的礦業(yè)資產的戰(zhàn)略投資部分抵消了這一變化。
第一季度結束后，該公司通過行使額外認股權證籌集了360萬加元的收益。
合作協(xié)議
1、簽署具有約束力的承購協(xié)議
2025年5月，公司已與美國國防承包商Tungsten Parts Wyoming, Inc.（簡稱“TPW”）和以色列鎢加工商Metal Tech（簡稱“MT”）簽署了一項具有約束力的承購協(xié)議。根據協(xié)議，TPW承諾每月至少從Almonty采購40噸氧化鎢。根據協(xié)議供應的所有材料將專門用于美國國防應用，包括導彈、無人機和軍械系統(tǒng)。MT作為指定加工商，將在以色列或美國將氧化鎢轉化為鎢金屬粉末，所有加工后的材料將僅用于TPW的美國國防生產項目。
交付將在Almonty首次生產出可商業(yè)銷售的氧化鎢產品時開始，并采用與現(xiàn)有底價相當?shù)墓潭ǖ變r，并根據協(xié)議條款根據具體品級進行調整，且不設上限。協(xié)議初始期限為自首次交付之日起三年，可提前終止，此后每年自動續(xù)簽。
2、與美國國際防務公司達成戰(zhàn)略合作協(xié)議
2025年3月，公司與總部位于華盛頓特區(qū)的著名政府關系和業(yè)務發(fā)展公司American Defense International , Inc.（“ADI”）達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。
隨著公司注冊地遷至美國，與ADI的合作將增強公司對政府政策和行業(yè)重點的協(xié)調和支持，從而提升其在美國市場的參與度。
ADI成立于1995年，由一支由前高級政府官員、軍官和國會助理組成的團隊提供支持，在協(xié)助企業(yè)建立關鍵政府關系、推進戰(zhàn)略計劃和促進全球擴張方面擁有卓越的業(yè)績。ADI代表著11個國家的100多家組織，其中包括SpaceX等知名公司，其影響力和覆蓋范圍將有助于進一步提升Almonty在安全、可持續(xù)的鎢和鉬供應鏈方面的地位，以滿足美國國防和科技部門日益增長的需求。
風險提示
1）下游需求增速不及預期；
2）全球在產礦山產量超預期；
3）全球新建及復產項目進度超預期；
4）地緣政治風險。
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