>> 東證期貨-白糖調研報告：進口到港預期增加，市場定價或轉向加工糖-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 925KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方慧玲 |
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★調研目的：
為了解沿海加工廠采購及開工生產(chǎn)情況、終端消費、替代品影響、銷區(qū)物流集散狀況等，本人于5月26日-30日進行了福建食糖調研。
★調研情況總結：
1、福建港口與產(chǎn)地報價價差覆蓋不了運費，呈現(xiàn)出倒掛狀態(tài)，且今年倒掛持續(xù)的時間較長。2、福建大型加工糖企業(yè)中，某央企漳州公司3月就已開機，另外兩家計劃分別于6月及7月中旬開機，估計6月份進口糖開始大量到港量，7-8月到港量將更為集中。企業(yè)此前在外盤采購點價多在17-18美分，折配額外進口加工成本6000元/噸左右及以上水平。目前許可證的發(fā)放量同比有所減少，企業(yè)使用積極性很高，今年的許可證應該是可以都用完的。3、今年糖漿及預拌粉進口管控非常嚴格，可能不能完全杜絕該類產(chǎn)品的進口，但總體量上預計可控。4、產(chǎn)業(yè)大多認為總體的含糖食品規(guī)模還是在增長的，但由于替代品的沖擊，國內食糖消費難增。
★行情展望&投資建議：
國際：仍處于熊市周期之中，巴西壓榨高峰期大量的生產(chǎn)供應疊加北半球主產(chǎn)國樂觀的產(chǎn)量前景，外盤6-8月料弱勢難改，考慮到低位買需增加、巴西產(chǎn)量還存在變數(shù)且糖醇價差太窄將影響制糖用蔗比，ICE原糖下方空間受限，預估運行區(qū)間16-18美分/磅。國內：隨著進口糖到港量趨增，榨季后期加工糖報價或將較廣西糖更具優(yōu)勢，市場定價料逐漸轉向加工糖；外盤弱勢也將影響到內盤對未來加工糖的定價預期。但高基差的狀態(tài)或將持續(xù)，將制約期價下行節(jié)奏，鄭糖后市料震蕩偏弱為主，預計9月合約波動區(qū)間5500-6000元/噸，后續(xù)需關注進口糖到貨節(jié)奏、中糧報價情況及外盤表現(xiàn)。
★風險提示：
金融市場動蕩風險、產(chǎn)業(yè)政策風險、產(chǎn)地天氣風險等。
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