>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：新消費驅動板塊上行，關注業(yè)績可持續(xù)兌現(xiàn)品種-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 1338KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點：新消費概念表現(xiàn)突出，新增量市場及悅已消費提供成長動能
6月2日-6月6日，食品飲料指數(shù)跌幅為1.1%，一級子行業(yè)排名第27，跑輸滬深300約1.9pct，子行業(yè)中零食（+4.6%）、保健品（+1.7%）、肉制品（+1.1%）表現(xiàn)相對領先。本周板塊中具備新消費概念的公司漲幅較好，我們認為食品飲料板塊中的新消費公司包含兩類，一是具有新渠道、新品類或新市場擴張的邏輯，主要是零食以及部分小食品公司為主。首先渠道方面，量販零食業(yè)態(tài)持續(xù)拓店，預計年底行業(yè)龍頭萬辰集團以及鳴鳴很忙，門店數(shù)量有望持續(xù)上行。折扣超市新店型，選品新增凍品、熟食、潮玩、日用品，延續(xù)聚焦年輕消費者目標人群，加盟商拓店意愿較強。其次出海新市場方面，衛(wèi)龍美味、鹽津鋪子、甘源食品等布局東南亞泰國市場，推進本地渠道快速進場，海外布局已見成效。再次新品類方面，魔芋產(chǎn)品高景氣，市場需求旺盛，產(chǎn)品形態(tài)豐富度高，調(diào)味多樣，品類空間可期，行業(yè)格局較好，頭部企業(yè)衛(wèi)龍美味、鹽津鋪子等提前卡位供應鏈端，旗下魔芋爽、大魔王為品類龍頭品牌，2025年全年受益品類紅利，有望實現(xiàn)高速增長。而山姆選品精益求精，有友食品已在山姆上架酸湯雙脆產(chǎn)品，同時推進量販合作。另一方面，具備“悅已消費”、提供“情緒價值”的產(chǎn)品也逐漸起量，年輕消費者有追求“微醺”心理，低度酒精飲料可以滿足消費者需求，正處于百花齊放狀態(tài)。會稽山的氣泡黃酒、百潤股份的威士忌投放市場均有不錯反饋。目前百潤的百利得威士忌小酒版產(chǎn)品在便利店、連鎖店等渠道已實現(xiàn)較好鋪貨，崍州新品預計也將上市。在傳統(tǒng)消費承壓背景下，新消費為全年投資重點，持續(xù)推薦。零食賽道新渠道、新產(chǎn)品、新市場邏輯全面演繹，表現(xiàn)出較強的成長性。業(yè)績端持續(xù)收益產(chǎn)品渠道紅利，把握結構性重點投資機會。在板塊已經(jīng)啟動情況下，更應關注邏輯的持續(xù)性，尋找符合產(chǎn)業(yè)趨勢，業(yè)績可持續(xù)兌現(xiàn)品種。重點關注：西麥食品、有友食品、鹽津鋪子等。
推薦組合：山西汾酒、貴州茅臺、西麥食品
?。?）山西汾酒：汾酒短期面臨需求壓力，但中期成長確定性較高。汾牌產(chǎn)品結構升級同時杏花村、竹葉青同時發(fā)力，全國化進程加快。（2）貴州茅臺：公司將深化改革進程，以更加務實的姿態(tài)，強調(diào)未來可持續(xù)發(fā)展。公司分紅率提升，此輪周期后茅臺可看得更為長遠。（3）西麥食品：燕麥主業(yè)穩(wěn)健增長，線下基本盤穩(wěn)固，新渠道開拓快速推進。原材料成本迎來改善，預計盈利能力有望提升。
風險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復蘇低于預期等。
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