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核心觀點
　　隨著央行預告買斷式逆回購操作并披露細節(jié)，市場熱情再度提升，帶動利率市場走強、信用利差被動走闊。
　　央行的操作具有較為明顯的信號效應，一改往日的披露習慣，提前預告操作并公布細節(jié)，呵護市場的意圖明顯，5月末以來資金方面的疑慮有所消散。
　　隨著資金中樞繼續(xù)下行，票息資產(chǎn)套息空間被動打開。從估值上看，信用債行情尚未完全結(jié)束，仍有尾部動能在推動信用債到期收益率下行，可以繼續(xù)跟蹤。
　　當前基本面、政策面均較為平穩(wěn)，外部關(guān)稅從全面沖突轉(zhuǎn)入重點博弈，降息降準短期難見落地，資金松緊的邊際變化正是市場短期的決定性力量，應加以把握。
　　風險提示
　　股票市場的擾動：雖然節(jié)后股市有所降溫，但仍不可低估股票市場持續(xù)性，股債蹺蹺板效應對中短信用債仍可通過理財現(xiàn)金類產(chǎn)品的傳導路徑得以實現(xiàn)。
　　信用債違約風險：當前信用環(huán)境較前兩年已經(jīng)顯著緩和，但仍有部分主體基本面較差，面臨一定的償債壓力。
　　國內(nèi)經(jīng)濟風險：隨著穩(wěn)增長政策不斷推出，寬信用進程不斷推進，政府債供給充裕。寬信用如果進一步加速將使得市場風險偏好升高，投資者要求風險回報收益率提升，拉動債券收益率上行，價格下跌。
　　數(shù)據(jù)整理的時效性：本文重點介紹債券市場相關(guān)的數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)更新到數(shù)據(jù)庫披露的最新數(shù)據(jù)，但仍然存在更新不及時、數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)調(diào)整的風險。