>> 中郵證券-國防軍工行業(yè)點評報告：美國據(jù)報暫停向商飛出售部分技術(shù)，航材國產(chǎn)化需求迫切-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博,馬強(qiáng) |
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事件
5月28日，美國《紐約時報》援引匿名知情人士的話稱，美國商務(wù)部已暫停部分允許美國公司向中國商飛出售產(chǎn)品和技術(shù)的許可證，以削弱中國公司開發(fā)C919客機(jī)的能力。該報指出，特朗普政府的這一舉措是對中國限制關(guān)鍵礦產(chǎn)出口的回應(yīng)。
此前，當(dāng)?shù)貢r間1月6日，美國國防部通過《聯(lián)邦公報》發(fā)布更新后的“中國涉軍企業(yè)”清單（根據(jù)美國法律正式命名的“第1260H條名單”），新增134家中國企業(yè)，其中包括中國商飛。
點評
1、國產(chǎn)民航客機(jī)規(guī)?；踢\，C919生產(chǎn)交付逐步提速。中國民機(jī)正在崛起，C909和C919兩型民機(jī)表現(xiàn)良好，產(chǎn)能穩(wěn)步提升。截至2025年5月10日，C909支線客機(jī)累計交付163架，運送乘客數(shù)超2100萬人次，航線遍及全國141座城市；C919干線客機(jī)累計交付17架，運送乘客數(shù)超123萬人次。C919的生產(chǎn)交付逐步提速，中國商飛預(yù)計2025年將C919年產(chǎn)能提升至75架，到2029年計劃產(chǎn)能達(dá)到200架。
2、C919實行“主制造商—供應(yīng)商”模式，發(fā)動機(jī)和主要機(jī)載設(shè)備尚未實現(xiàn)完全自主供應(yīng)。C919整體國產(chǎn)化率達(dá)到50%以上（含中外合資企業(yè)本土化生產(chǎn)），其中，飛機(jī)機(jī)體部分由國內(nèi)供應(yīng)商自主完成；飛機(jī)的航電、飛控等核心子系統(tǒng)大多由海外供應(yīng)商與中國公司在國內(nèi)建立的合資公司提供；C919的發(fā)動機(jī)國外型號采用LEAP-1C。在C919中，涉及到美國企業(yè)和技術(shù)的設(shè)備部件主要包括發(fā)動機(jī)（LEAP-1C發(fā)動機(jī)由美國GE和法國賽峰50/50平股合資公司CFM研發(fā)生產(chǎn)）和部分機(jī)載設(shè)備（美國GE、霍尼韋爾、派克宇航等與國內(nèi)企業(yè)成立合資公司生產(chǎn)航電系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、飛控作動系統(tǒng)等機(jī)載設(shè)備）。
3、航材國產(chǎn)化保障自主供應(yīng)能力，商發(fā)CJ-1000A發(fā)展好于預(yù)期。中國航空學(xué)會常任理事、中國航空工業(yè)集團(tuán)公司科技委顧問張聚恩在《民機(jī)自主保障，勝算幾何？》中表示，若國際政治環(huán)境持續(xù)惡化，發(fā)動機(jī)和機(jī)載設(shè)備等系統(tǒng)確有斷供可能，而一旦出現(xiàn)極端情況下的“斷供”，反將刺激和加快所有系統(tǒng)全部由國內(nèi)生產(chǎn)和提供的實現(xiàn)。由于軍機(jī)與民機(jī)之間的技術(shù)相通性超過三分之二，在航空裝備從總體到系統(tǒng)全部由國內(nèi)配套生產(chǎn)時，在民機(jī)領(lǐng)域沒有根本性技術(shù)障礙。以“工業(yè)皇冠上的明珠”——航空發(fā)動機(jī)為例，為C919配套的國產(chǎn)商發(fā)CJ-1000A的研制進(jìn)展尤為喜人，發(fā)展好于預(yù)期。2023年，CJ-1000A在運-20改造的發(fā)動機(jī)通用飛行臺上試飛。
4、在飛機(jī)運行和維修方面，實現(xiàn)航材國產(chǎn)化除了可以提高供應(yīng)鏈安全性外，還可降低航材采購成本。根據(jù)東方航空史宏偉發(fā)表的《關(guān)于構(gòu)建國產(chǎn)飛機(jī)維修運行體系的思考》，目前主流民航飛機(jī)運行和維修所需要的航材，90%來自歐美國家，發(fā)動機(jī)更是全部從國外采購。航空公司面臨著航材供應(yīng)鏈上的寡頭壟斷和技術(shù)壁壘，采購價格和采購周期失控，運營成本和保障效率提升空間受限。根據(jù)姜德村等發(fā)表的《民用航空產(chǎn)品國產(chǎn)化替代與取證路徑探析》，航材采購成本在航空公司運行成本中占10%左右，采購國產(chǎn)替代件可將航材采購成本降低30%-70%。
5、我們認(rèn)為，航材國產(chǎn)化涉及航空產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全，將從非關(guān)鍵系統(tǒng)、價值較低的器材，向關(guān)鍵系統(tǒng)、高價值零部件拓展。相關(guān)上市公司包括：中航機(jī)載、航發(fā)控制、航發(fā)動力、應(yīng)流股份、圖南股份、萬澤股份、潤貝航科、江航裝備、北摩高科、四川九洲、烽火電子、中航高科等。
風(fēng)險提示
國產(chǎn)航材需求不及預(yù)期；國產(chǎn)民航客機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；國產(chǎn)航材技術(shù)、產(chǎn)品、認(rèn)證不及預(yù)期等
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