>> 中泰國際-每日晨訊-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
市場憧憬中美元首通電，港股大盤全周先跌后升，恒生指數(shù)全周上升2.2%，收報23,792點。恒生科指全周上升2.2%，收報5,286點。恒指公司上周五季檢生效，使大市成交金額增加至2,356億港元，但全周日均成交也按周下跌7.6%至2,039億港元，顯示大多投資者仍在觀望中。港股通全周凈流入149億港元，風格繼續(xù)偏好高分紅。板塊上，材料及醫(yī)療保健行業(yè)分類指數(shù)上分別升大升5.6%及4.1%，前者受到黃金及銅有色股份帶動，后者則受惠于市場對中國創(chuàng)新藥BD交易的預(yù)期。全球市場風險偏好上升有助于港股表現(xiàn)，但當前估值已大幅修復(fù)，AH溢價指數(shù)偏低，整體大盤以偏震蕩為主。由于部分焦點板塊升幅已較大，較易有獲利了結(jié)的傾向，預(yù)計未來一周港股難有明確主線，更多以板塊輪動為主。
中美元首上周通話，雙方同意團隊繼續(xù)落實好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談。我們認為消息有助于紓緩中美雙邊緊張氣氛，減少不確定性，促進港股情緒進一步修復(fù)。不過，中美雙方在關(guān)稅稅率、高端芯片的進口、市場改革、產(chǎn)業(yè)補貼、芬太尼等多方面仍存在較多分歧，預(yù)計中美能夠達成共識的進度較緩慢且反復(fù)。
上周個別年內(nèi)升幅凌厲的“新消費”股份大幅沖高回落，這些半新股除了受惠于“谷子經(jīng)濟”的消費紅利外，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中、機構(gòu)抱團也是股價大幅跑贏大盤的主因。這些股份的估值在近期大幅上升，中長期的增長利好在短期被迅速打滿，未來兩個月這些半新股相繼迎來基石投資者及大股東的解禁，屆時股價及投資邏輯將面臨真正的考驗。要注意籌碼或開始松動，或加劇股價的波動性。
行業(yè)動態(tài)：
汽車板塊，上周大部分汽車企業(yè)個股股價走勢平穩(wěn)。早前曾傳聞東風集團（489 HK）母公司與長安汽車重組合并，但上周東風集團母公司宣布暫不涉及資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組事項，令市場憧憬的資產(chǎn)重組落空，因此上周東風集團下跌20.9%，為板塊內(nèi)跌幅最大的個股。新能源汽車板上周整體平均上揚1.1%，與恒生指數(shù)走勢相仿。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲4.1%。由于部分中國藥企在美國腫瘤學會(ASCO)匯報較好臨床數(shù)據(jù)，而且多家企業(yè)發(fā)布重大海外授權(quán)項目，近期醫(yī)藥行業(yè)投資情緒高漲。我們留意到綠葉制藥（2186 HK)近期明顯回升，經(jīng)審視公司的營運情況，預(yù)計近期股價上漲應(yīng)與產(chǎn)品銷售的情況關(guān)系不大，原因應(yīng)該是市場對于公司海外授權(quán)項目的期待，公司表示目前有六個授權(quán)項目在洽談中，包括：1）中樞神經(jīng)領(lǐng)域三個產(chǎn)品3015、3020與3021目前正在洽談海外授權(quán)事宜，其中3015進展比較順利。另外公司旗下的博安生物目前也有三個產(chǎn)品在談海外授權(quán)，這些產(chǎn)品如果授權(quán)協(xié)議談成，將顯著增厚收入利潤（中樞神經(jīng)項目的里程碑收入總額一般為15-20億美元）。公司的現(xiàn)有產(chǎn)品銷售方面，目前中樞神經(jīng)藥物的銷售比較好，但腫瘤藥力樸素等仍受醫(yī)?？刭M影響較大。綜合以上情況，我們認為未來需重點關(guān)注海外授權(quán)的進展。
上周新能源及公用事業(yè)港股普遍上升，其中風電及核電表現(xiàn)較好。個別股份因企業(yè)自身原因而明顯突出。中廣核礦業(yè)(1164 HK)全周上漲23.3%。公司與母公司訂立2026-28年天然鈾銷售框架協(xié)議，其中定價機制中的現(xiàn)價占比為70%，高于上一份協(xié)議(指2023-25年)的60%比例，優(yōu)于市場預(yù)計。公司可更有效受惠于鈾價上漲。信義能源(3868 HK)也全周上升9.3%。公司與控股公司信義光能(968 HK)共同宣布，計意將其太陽能發(fā)電業(yè)務(wù)以REIT形式在內(nèi)地分拆上市。這將有利釋放公司價值
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