>> 中信建投-機械設備行業(yè)周觀點：機器人板塊推薦格局較好、易放量 的環(huán)節(jié)，其他方向推薦低估值資產(chǎn)-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 1837KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
呂娟,許光坦,李長鴻 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
?。?）人形機器人板塊絲杠、減速機方向新玩家越多越多，導致行業(yè)真正放量之前競爭格局就先惡化。我們認為，現(xiàn)階段應該不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋機器人”的投資機會，比如傳感器、靈巧手、機器狗、外骨骼機器人、垂類應用端，這幾個方向一方面競爭格局較好，另一方面，都不以人形的放量為必然前提，且能夠有持續(xù)的數(shù)據(jù)驗證。（2）工程機械5月內(nèi)需開始低于預期，導致板塊近期回落較多，關注邊際改善的零部件、叉車等方向。（3）低估值、紅利資產(chǎn)持續(xù)推薦。
行業(yè)動態(tài)信息
人形機器人：從人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展來看，本體、零部件、算法、大模型、應用場景等各環(huán)節(jié)均在持續(xù)迭代，不斷地看到新產(chǎn)品、新應用等邊際更新，行業(yè)保持較高的景氣度。在硬件環(huán)節(jié)，越來越多玩家參與到絲杠、減速機方向，一方面推動了這些零部件快速降本，另一方面也導致在行業(yè)真正放量之前競爭格局就先惡化。我們認為，“大腦”能力決定了人形機器人智能化的上限，人工智能算力、數(shù)據(jù)、算法、大模型持續(xù)發(fā)展，但距離通用型應用實現(xiàn)仍有不少挑戰(zhàn)，現(xiàn)階段應該不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋機器人”的投資機會，比如傳感器、靈巧手、機器狗、外骨骼機器人、垂類應用端，這幾個方向一方面競爭格局較好，另一方面，都不以人形的放量為必然前提，且能夠有持續(xù)的數(shù)據(jù)驗證。
工程機械：零部件與叉車有邊際改善，繼續(xù)觀察挖機走勢。（1）零部件：6月上游零部件公司排產(chǎn)飽滿，主要受益于外資客戶需求恢復，預計Q2增長較好。（2）叉車：頭部公司5月內(nèi)銷增速環(huán)比有所提升，大車增速有所復蘇。（3）挖機：5月國內(nèi)銷量同比-2%，出口銷量同比+5%，國內(nèi)下滑主要系中挖下滑較多，短期有所波動，繼續(xù)觀察后續(xù)情況，出口維持較好增長。
其他板塊比如半導體設備、電測儀器、工控等更新，詳見正文。
機械板塊重點推薦：海天國際、同力股份、三一國際、杰瑞股份、鄭煤機、福斯達、安徽合力、柳工、正帆科技、廣日股份、恒立液壓、徐工機械、三一重工、山推股份、中聯(lián)重科、永創(chuàng)智能、雷賽智能、柯力傳感、速騰聚創(chuàng)、中堅科技、優(yōu)必選、匯川技術(shù)、禾川科技。
相關標的：奧比中光、思看科技、領益智造、南山智尚、埃夫特、偉創(chuàng)電氣、步科股份、雙林股份。
風險分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動的風險；海外市場波動的風險
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