>> 湘財證券-國防軍工行業(yè)周報：殲-10撬動印尼市場，中國軍貿邁入“主力”時代-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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印尼考慮采購殲-10CE戰(zhàn)斗機，中國軍貿邁入“主力”時代
根據(jù)澎湃新聞報道，2025年6月5日，印度尼西亞國防部副部長道凡托在接受采訪時表示，印尼正考慮采購中國殲-10CE戰(zhàn)斗機，此舉旨在提升印尼空軍的現(xiàn)代化作戰(zhàn)能力，同時兼顧國防預算的性價比。殲-10CE的性價比優(yōu)勢對印尼具有吸引力。印尼曾在2022年出資81億美元向法國訂購42架“陣風”戰(zhàn)斗機，首批6架將于2026年交付。此前印尼購買“陣風”戰(zhàn)斗機的單價約為1.9億美元，而據(jù)觀察者網(wǎng)報道，殲-10CE的采購單價不超過6000萬美元，遠低于“陣風”的單價。印尼是東南亞最大經(jīng)濟體，近年持續(xù)推進軍事現(xiàn)代化，此事件若進展順利，有望增強中國軍工在國際市場的競爭力。
印尼對殲-10CE的興趣源于多方面驅動因素。根據(jù)中華網(wǎng)軍事頻道報道，印尼空軍參謀長參加中國航展時，親自體驗了殲-10CE的性能。其現(xiàn)代化航電系統(tǒng)、超視距打擊能力及較低的維護成本，給印尼軍方留下深刻印象。印巴沖突期間，殲-10CE擊落印度“陣風”戰(zhàn)斗機的表現(xiàn)，也被印尼軍方視為殲-10CE實戰(zhàn)能力的重要參考。
驅動因素包括：
性能優(yōu)勢：根據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，殲-10CE具有強大的作戰(zhàn)能力，包括體系協(xié)同作戰(zhàn)、強電磁對抗環(huán)境下的超視距多目標攻擊和多模式對地精確打擊。它還具備優(yōu)良的中低空機動格斗、超聲速飛行、短距起降、大作戰(zhàn)半徑、長航程及空中受油能力，并裝備先進的綜合化航空電子系統(tǒng)和武器系統(tǒng)，外掛武器能力強。
價格優(yōu)勢：根據(jù)觀察者網(wǎng)報道，相較于高成本西方裝備，殲-10CE提供高性價比，印尼民眾已公開質疑陣風采購的合理性，呼吁轉向中國裝備。
戰(zhàn)略考量：根據(jù)中華網(wǎng)軍事頻道報道，印尼推動國防多元化和預算優(yōu)化，采購決策涉及地緣政治（如中美競爭背景），但中國軍貿“附加條件少”的優(yōu)勢提升了吸引力。
我們認為，在全球軍貿體系的動態(tài)博弈中，中國軍貿正經(jīng)歷著一場具有里程碑意義的轉型。曾經(jīng)，中國軍貿在國際舞臺上更多扮演著傳統(tǒng)軍工強國的補充角色，這一戰(zhàn)略定位在相當長的歷史時期內為全球軍備市場提供了多樣化的選擇。然而，隨著中國科技水平的突飛猛進和國防工業(yè)體系的全面現(xiàn)代化，這一格局正在發(fā)生深刻變革。印尼系列軍貿事件不僅是中國裝備出口的短期催化，更是中國軍貿體系深度融入全球防務產業(yè)鏈核心的轉折點，凸顯中國軍貿從“輔助”向“主力”轉型的趨勢。
投資建議
印尼作為東南亞最大經(jīng)濟體，其潛在采購中國殲-10CE戰(zhàn)斗機的決策具有顯著的區(qū)域示范效應，若最終落地，將直接驗證中國高端裝備的出口能力。殲-10CE在近期印巴沖突中的實戰(zhàn)表現(xiàn)是這一考量的重要催化劑，其形成了強有力的性能背書，打破了西方裝備在性能上的壟斷認知。這與中國軍貿當前的產業(yè)轉型機遇相契合，即從過往“低價低端”定位逐步向提供“高性價比中高端”裝備升級。建議關注航空裝備、導彈制造、雷達與電子對抗以及航空發(fā)動機賽道。綜上，我們維持國防軍工行業(yè)“增持”評級。
風險提示
行業(yè)需求不及預期。宏觀經(jīng)濟波動風險。軍品訂單增長不及預期。
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