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6月3日-6月6日，食品飲料行業(yè)下跌1.06% 
　　根據(jù)wind，6月3日-6月6日，上證指數(shù)上漲1.13%，深證成指上漲1.42%，滬深300指數(shù)上漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.32%。申萬(wàn)食品飲料行業(yè)下跌1.06%，漲跌幅排名30/31，跑輸滬深300指數(shù)1.94pct，食飲子板塊漲跌不一，其中零食上漲4.64%，保健品上漲1.66%，肉制品上漲1.07%。
　　茅臺(tái)批價(jià)回落，渠道庫(kù)存持續(xù)去化。根據(jù)Wind，2025年6月6日，飛天茅臺(tái)當(dāng)年原裝批發(fā)參考價(jià)為2115元/瓶，較前一周下降0.94%；飛天茅臺(tái)當(dāng)年散裝批發(fā)參考價(jià)為2030元/瓶，較前一周下降1.46%；飛天茅臺(tái)上一年原裝批發(fā)參考價(jià)為2130元/瓶，較前一周下降0.93%。
　　白酒出海加速，基本面有望筑底
　　白酒出海加速，基本面有望筑底。6月4日，茅臺(tái)于2025年日本大阪世博會(huì)期間，同步發(fā)布“走進(jìn)希臘、意大利、英國(guó)、法國(guó)、日本”五個(gè)新品共十款，并在i茅臺(tái)平臺(tái)銷(xiāo)售。在定價(jià)方面，根據(jù)酒業(yè)內(nèi)參，53%vol/350ml規(guī)格產(chǎn)品發(fā)售價(jià)為1619元/瓶，其中走進(jìn)系列·日本規(guī)格為53%vol/375ml，發(fā)售價(jià)為1719元/瓶。走進(jìn)系列于2016年啟動(dòng)，覆蓋希臘、意大利等11國(guó)，此次為時(shí)隔六年再次更新該系列產(chǎn)品線(xiàn)。白酒需求結(jié)構(gòu)明顯變化，年輕化及出海布局加速，基本面逐步筑底，關(guān)注白酒配置價(jià)值。
　　酒類(lèi)渠道變革持續(xù)深化，線(xiàn)上渠道增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。酒類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，聚會(huì)、娛樂(lè)等悅己型需求占比持續(xù)提升，需求結(jié)構(gòu)的變化正在重塑整個(gè)酒類(lèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，為適應(yīng)新的消費(fèi)趨勢(shì)，酒企積極布局低度化、果味化等產(chǎn)品，同時(shí)加快渠道變革。根據(jù)界面新聞，5月13日至26日（天貓618第一階段），淘系酒類(lèi)核心品牌銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)72%。其中，國(guó)產(chǎn)白酒頭部品牌集體爆發(fā)，瀘州老窖同比增長(zhǎng)433%，古井貢同比增長(zhǎng)143%，郎酒同比增長(zhǎng)90%，汾酒同比增長(zhǎng)40%。另外，葡萄酒、國(guó)產(chǎn)白酒、洋酒、黃酒、果酒直播均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)正經(jīng)歷深刻變革，年輕化戰(zhàn)略與全球化布局已成為企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵路徑。這一輪消費(fèi)變革的核心邏輯在于：新消費(fèi)群體催生新需求，新需求塑造新場(chǎng)景，進(jìn)而推動(dòng)渠道創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)。建議關(guān)注兩條主線(xiàn)：一是需求穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的龍頭；二是積極布局新渠道、搶占高增長(zhǎng)賽道的企業(yè)，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注兼具戰(zhàn)略前瞻性和執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。建議關(guān)注：安德利、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、承德露露、青島啤酒、鹽津鋪?zhàn)?。維持食品飲料行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問(wèn)題；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。