>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(2025年6月第1期)：新消費關(guān)注催化，白酒探底茶飲入通-250606
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 1746KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,孫天一 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
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投資要點
食飲觀點：新消費行情延續(xù)，關(guān)注股價低位/低估值及后續(xù)有催化的潛力標(biāo)的，后續(xù)催化仍關(guān)注“食品板塊品類紅利”、“會員商超等新渠道驅(qū)動”、“保健品新熱點”等三方面。以白酒為代表的傳統(tǒng)消費或承壓、當(dāng)前為香型龍頭配置策略。食品當(dāng)前推薦新乳業(yè)、勁仔食品、安井食品，關(guān)注衛(wèi)龍美味；白酒當(dāng)前推薦貴州茅臺、山西汾酒。
白酒板塊：二季度白酒消費或承壓，白酒板塊當(dāng)前仍處低位，優(yōu)選品牌勢能較強的香型龍頭酒企。重視內(nèi)需配置價值，看好白酒龍頭個股的中期配置布局機會：①香型龍頭優(yōu)先推薦貴州茅臺/五糧液/山西汾酒；②短期仍推薦大眾價位較強勢/有份額提升邏輯的古井貢酒/今世緣/迎駕貢酒；③中期推薦當(dāng)前估值較低、彈性較大的瀘州老窖等。
大眾品板塊：新消費行情延續(xù)，關(guān)注股價低位/低估值及后續(xù)有催化的潛力標(biāo)的。后續(xù)催化仍關(guān)注“食品板塊品類紅利”、“會員商超等新渠道驅(qū)動”、“保健品新熱點”等三方面，全年仍持續(xù)推薦零售變革大年和成本周期帶來的食飲投資機會，龍頭個股優(yōu)先。短期關(guān)注茶飲標(biāo)的入通，推薦標(biāo)的：新乳業(yè)、勁仔食品、妙可藍多、鹽津鋪子、東鵬飲料、伊利股份、古茗、蜜雪集團、萬辰集團、青島啤酒（A+H）、安井食品、巴比食品、立高食品，關(guān)注衛(wèi)龍美味、有友食品、茶百道、金達威、鍋圈、光明肉業(yè)、燕京啤酒、農(nóng)夫山泉、華潤啤酒。
6月3日~6月6日，4個交易日滬深300指數(shù)上漲0.88%，非乳飲料（+1.33%）、肉制品（+1.30%）漲幅居前，其他酒類（-1.71%）、調(diào)味發(fā)酵品（-1.34%）跌幅居前。
【白酒板塊】重視內(nèi)需配置價值，看好白酒龍頭個股布局機會板塊回顧：本周白酒板塊表現(xiàn)平穩(wěn)
6月3日~6月6日，4個交易日滬深300指數(shù)上漲0.88%，白酒板塊下降0.84%。具體來看，金徽酒（+ 6.25%）、皇臺酒業(yè)（+ 5.03%）、洋河股份（+ 2.16%）漲幅居前，舍得酒業(yè)（- 2.48%）、水井坊（- 2.32%）、珍酒李渡（- 1.97%）跌幅居前。
貴州茅臺更新：貴州茅臺酒（走進系列）正式發(fā)布
6月4日，“茅臺主題日”亮相2025大阪世博會。同時，貴州茅臺酒走進“希臘、意大利、英國、法國、日本” 5款新品正式發(fā)布。
i茅臺APP顯示，53%vol 350ml貴州茅臺酒（走進系列·英國）為1619元/瓶，6月5日起每日09:00-12:00，i茅臺APP“走進世界對話文明”活動頁面或“暢享·云購”商城頁面可搶購新品。
瀘州老窖更新：突出三大重點確保銷售投入，聚焦三大任務(wù)保持市場良性
6月4日晚，瀘州老窖發(fā)布2024年度股東大會議案資料顯示，2025主要工作規(guī)劃包括：
突出三大重點，確保銷售投入。一是大力“擴面”，加快推進市場、團隊裂變，基地市場精耕細作，戰(zhàn)略市場持續(xù)攻堅，銷售團隊做好人才儲備，適時擴編增員；二是大力“開瓶”，推進五碼關(guān)聯(lián)、數(shù)智賦能，加大公關(guān)工作力度；三是大力“拓點”，做好招商選商、渠道拓展終端陳列。
圍繞三大任務(wù)，保持市場良性。一是提升操盤能力，實施數(shù)智化市場管理，加大市場巡查及打假力度，維護公司和消費者的核心利益；二是提升渠道利潤。實時關(guān)注客戶利潤實現(xiàn)情況，保持高于對應(yīng)競品的利潤空間；三是提升品牌形象。堅定維護價盤穩(wěn)定、維護品牌形象，確保國窖1573牢牢站穩(wěn)“三大高端白酒”位置，瀘州老窖系列產(chǎn)品在各自價位段堅如石。
迎駕貢酒更新：短期穩(wěn)固核心市場，中期通過差異化競爭與區(qū)域聚焦打開增量市場
6月3日，迎駕貢酒舉辦線上業(yè)績說明會，會上就一季度業(yè)績下滑原因稱，主要系經(jīng)濟增速下降，消費需求疲軟，消費力不足；另一方面，公司主動控量穩(wěn)價，減輕渠道壓力。
此外，針對未來工作規(guī)劃，迎駕貢酒表示，公司短期穩(wěn)固核心市場，中期通過差異化競爭與區(qū)域聚焦打開增量市場，長期則推進“文化迎駕戰(zhàn)略”，提升品牌力；深化渠道精細化運營，深耕省內(nèi)市場，突破省外潛力市場；強化品牌與消費者互動，持續(xù)打造中國生態(tài)白酒領(lǐng)軍品牌。
今世緣更新：二季度價格穩(wěn)定、庫存可控，今年高溝發(fā)布三款新品
6月6日，今世緣發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄，公司表示，二季度價格保持相對穩(wěn)定，庫存處于可控水平。行業(yè)層面高端禮贈市場承壓明顯，公司將積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，堅定穩(wěn)價策略。1）宴席：市場端的宴會場景上，國緣接單量和場次量有較大的增長，但開瓶總量沒有與訂單場次量同步增長，其中場均開瓶量有所下降。2）省內(nèi)：在省內(nèi)市場，四開尚未觸及增長天花板，尚存在區(qū)域平衡問題，如連云港、宿遷等地還存在較大提升空間。3）產(chǎn)品規(guī)劃：四開、對開等產(chǎn)品已形成優(yōu)勢基本盤，在省內(nèi)大部分市場仍有提升空間，接下來將重點突破V3產(chǎn)品，V3自2018年培育至今仍處于成長期中期，因此將繼續(xù)推行縮小與對標(biāo)產(chǎn)品的差距、提升市場份額是核心策略。
6月3日央廣網(wǎng)消息，今世緣酒業(yè)南廠區(qū)技改項目清雅醬香車間兩棟廠房中，一棟的第一單元已投產(chǎn)運行，另一棟設(shè)備安裝進度達80%，預(yù)計六月份部分投產(chǎn)試運行。項目全面投
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