>> 太平洋證券-銀行業(yè)周報(0602-0608)：央行買斷式逆回購呵護(hù)流動性-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大小： |
958KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏羋卬 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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行情回顧：1）大盤方面，本周上證指數(shù)、滬深300指數(shù)漲跌幅分別為1.13%、0.88%；中證全債、中證全債（凈）指數(shù)漲跌幅分別為0.16%、0.11%。2）板塊方面，申萬銀行指數(shù)漲跌幅為1.56%，跑贏滬深300指數(shù)0.68pct，在申萬一級行業(yè)中排名第12；國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行指數(shù)漲跌幅分別為0.45%、2.49%、0.44%、4.01%。3）個股方面，國有行板塊農(nóng)業(yè)銀行（1.45%）、交通銀行（1.18%）、郵儲銀行（0.56%）表現(xiàn)居前，股份行板塊中信銀行（5.65%）、興業(yè)銀行（4.06%）、民生銀行（2.99%）表現(xiàn)居前，城商行板塊鄭州銀行（2.53%）、長沙銀行（2.45%）、青島銀行（2.40%）表現(xiàn)居前，農(nóng)商行板塊滬農(nóng)商行（11.61%）、瑞豐銀行（3.91%）、常熟銀行（3.83%）表現(xiàn)居前。
數(shù)據(jù)跟蹤：1）估值及交易熱度，截至2025年06月06日，銀行板塊PB-LF估值為0.68倍，位于近5年76.40%分位數(shù)水平；個股股息率中位數(shù)為4.32%，高出10年期國債到期收益率2.66pct；當(dāng)周成交額占比為2.35%，環(huán)比+0.19pct；當(dāng)周換手率為1.16%，環(huán)比-0.03pct。2)流動性，4月末M1、M2同比分別+1.50%、+8.00%，M1-M2剪刀差為-6.50pct；當(dāng)周央行凈回籠資金0.67萬億元，本年累計凈投放資金0.63萬億元。3)利率及信用利差，截至2025年06月06日，7天OMO為1.40%，1年期、5年期LPR分別為3.00%、3.50%；10年期國債YTM為1.65%，周環(huán)比-1.65pct；5年期AAA級企業(yè)債、城投債信用利差分別為33.56bp、36.00bp，周環(huán)比分別+0.71bp、2.48bp。4）社融及信貸收支，4月末社融存量為424.00萬億元，同比+8.70%；4月單月、累計社融增量為1.16、16.34萬億元，同比+1.22、+3.61萬億元；4月末中資銀行貸款、存款余額分別為258.36、293.94萬億元，同比分別+7.73%、+7.99%。
板塊觀點(diǎn)：增量政策持續(xù)落地穩(wěn)定市場預(yù)期，公募基金考核評級機(jī)制改革落地有望提高銀行板塊配置力度；適度寬松的貨幣政策環(huán)境下，銀行板塊作為紅利資產(chǎn)仍具備強(qiáng)吸引力。建議關(guān)注：1）受益于增量政策下預(yù)期修復(fù)的順周期標(biāo)的，如【中信銀行】【招商銀行】；2）區(qū)域紅利充足、基本面改善、紅利屬性強(qiáng)勁標(biāo)的，如【重慶銀行】【渝農(nóng)商行】。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、息差持續(xù)收窄、資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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