>> 光大證券-基礎化工行業(yè)周報：潮玩產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長帶動新消費需求，色母粒、顏料行業(yè)有望長期受益-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大小： |
2031KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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中國潮玩產(chǎn)業(yè)興起帶動新消費需求，色母粒、顏料行業(yè)有望長期受益。潮玩經(jīng)濟逐步興起，潮玩產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長帶動新消費需求，根據(jù)中國玩協(xié)桌游和卡牌專業(yè)委員會數(shù)據(jù)，中國泛娛樂玩具市場規(guī)模已突破千億元大關，2024年合計達到1018億元，預計2029年將突破2000億元，達到2121億元。潮玩產(chǎn)品多為塑料制品，在生產(chǎn)過程中，色母粒、顏料可起到關鍵的著色作用。未來隨著潮玩產(chǎn)業(yè)的不斷擴容，色母粒、顏料行業(yè)有望長期受益。
色母粒是一種新型高分子復合著色材料，受益于塑料制品行業(yè)發(fā)展需求穩(wěn)中有增。色母粒是以合成樹脂為載體，添加高比例的顏料和分散劑等助劑，通過物理摻混、熔融混合、分散、擠出、切粒等工藝制得的一種新型高分子復合著色材料。隨著我國塑料工業(yè)的快速發(fā)展，色母粒等高分子復合著色材料的研發(fā)和生產(chǎn)已成為塑料加工業(yè)最活躍的領域之一。根據(jù)貝哲斯咨詢數(shù)據(jù)，2023年全球色母粒市場規(guī)模達946.86億元，同年，中國色母粒市場規(guī)模達370.41億元。貝哲斯咨詢預測，2029年全球色母粒市場規(guī)模增長至1298.34億元，2023-2029年的CAGR為5.21%。目前，國際色母粒市場呈現(xiàn)壟斷競爭格局，美國卡博特公司壟斷了世界上30%黑色母粒的生產(chǎn)，瑞士科萊恩公司是全球最大的彩色母粒供應商，美國安配色公司、舒爾曼公司主要向國際市場提供白色母粒和功能母粒，美國普立萬公司提供的功能母粒占據(jù)了國際市場功能母粒較大市場份額。我國現(xiàn)已成為亞洲最大的色母粒生產(chǎn)國，行業(yè)集中度低，絕大部分企業(yè)普遍規(guī)模較小，市場較為分散。隨著國際化進程的加快，我國色母粒行業(yè)部分規(guī)模較大的企業(yè)逐步參與國際色母粒市場競爭，建議關注：美聯(lián)新材、寶麗迪。
塑料是有機顏料三大主要應用領域之一，看好高性能有機顏料國產(chǎn)替代。塑料是有機顏料三大主要應用領域之一，目前塑料行業(yè)全球產(chǎn)量穩(wěn)定增長，我國占據(jù)較大市場份額，在下游需求的剛性支撐下，有機顏料市場前景廣闊。此外，隨著有機顏料的快速發(fā)展，經(jīng)典有機顏料的產(chǎn)能逐步趨于飽和甚至過剩，產(chǎn)品價格和毛利率有所下降，高性能有機顏料成為行業(yè)發(fā)展新趨勢。而高性能有機顏料由于技術門檻較高，國際市場大多被巴斯夫、科萊恩、大日本油墨等少數(shù)幾家全球化工龍頭掌握，國內(nèi)僅有七彩化學、百合花等少數(shù)企業(yè)掌握核心生產(chǎn)技術。在環(huán)保政策趨嚴和經(jīng)典有機顏料產(chǎn)能過剩的背景下，高性能有機顏料憑借較高的技術壁壘，競爭格局向好，利好行業(yè)龍頭發(fā)展。建議關注：百合花、七彩化學、信凱科技。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中國海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料：建議關注①半導體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構膠等相關企業(yè)；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業(yè)；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領域相關標的。
風險分析：原材料快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。
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