>> 國海證券-債券研究周報：銀行資負承壓，債市何處去-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 4244KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
靳毅,劉暢 |
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銀行資負承壓，債市何處去
二季度末，銀行資產(chǎn)端止盈壓力和負債端壓力有多大？資產(chǎn)端，不排除銀行再次賣債兌現(xiàn)浮盈的可能，但規(guī)模較一季度將有所降低，影響相對有限。負債端，若季末壓力較大，不排除央行通過買入國債的方式緩解銀行負債壓力，向市場釋放流動性。
對6月債市有何影響？銀行對中長債的需求可能遭遇階段性擾動，帶動利率下行的動力相對有限。但考慮到下半年潛在的寬松預(yù)期，長端利率若上行至1.7%以上，反而是逢高布局的機會。相較而言，短端的機會更具確定性。
機構(gòu)資金跟蹤
本周（2025年6月3日-2025年6月6日）流動性有所放松。R007收于1.55%，較上周減少15BP，DR007收于1.53%，較上周減少13BP。6個月國股轉(zhuǎn)貼利率收于1.14%，較上周增加3BP。
機構(gòu)行為量化指標
久期方面，本周績優(yōu)利率債基金久期較上周有所上行；“資產(chǎn)荒”指數(shù)略有下行；杠桿方面，全市場杠桿率較上周有所增加，收于107.2%；理財市場方面，本周全市場產(chǎn)品破凈率較上周有所增加，為2.0%。
風(fēng)險提示
相關(guān)結(jié)論主要基于過往數(shù)據(jù)計算所得，不能完全預(yù)測未來；報告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差；中國央行貨幣政策不及預(yù)期；金融監(jiān)管超預(yù)期；利率波動風(fēng)險；通脹超預(yù)期；信貸超預(yù)期；流動性波動超預(yù)期；匯率波動超預(yù)期；債券存在違約風(fēng)險。
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