>> 華源證券-建筑材料行業(yè)周報：三峽水運新通道帶來新需求空間，潛在投資機會或先行-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大小： |
2062KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴銘余,酈悅軒,王彬鵬 |
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投資要點：
三峽水運新通道帶來新需求空間，潛在投資機會或先行。2024年6月6日，交通運輸部發(fā)布《關(guān)于新時代加強沿海和內(nèi)河港口航道規(guī)劃建設(shè)的意見》，明確提及優(yōu)化主干線大通道，有序推進我國干線航道擴能升級，其中長江干線，重點提升上游等級、打通中游瓶頸、優(yōu)化下游通道，加快推進三峽水運新通道前期工作和建設(shè)，合理開發(fā)利用長江口航道。2025年6月3日，中國三峽電子采購平臺發(fā)布《三峽水運新通道項目勘察設(shè)計招標公告》，招標項目三峽水運新通道項目勘察設(shè)計已由項目審批機關(guān)批準，項目資金來源已落實，招標人為中國三峽建工（集團）有限公司，根據(jù)公告三峽水運新通道項目包含三峽樞紐新通道工程和葛洲壩航運擴能工程兩部分，可研階段項目靜態(tài)總投資約766億元、總工期100個月（不含籌建期12個月）。三峽樞紐作為長江干線上重要的水利樞紐工程已處于超負荷狀態(tài)，根據(jù)中國新聞網(wǎng)，三峽船閘年通過量2011年首次突破1億噸大關(guān)，2023年過閘貨運量約1.7億噸，創(chuàng)歷史新高，早已超過了三峽大壩五級船閘和升船機的通航能力，導致三峽常年擁堵成為常態(tài)。而根據(jù)中國水運網(wǎng)，重慶九成以上的外貿(mào)物資運輸依靠航運，這使得三峽通航問題成為了重慶水運事業(yè)的“卡脖子”問題，嚴重制約了重慶當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展與交通運輸格局的發(fā)展，或成為三峽航運新通道的重要考量方向。我們認為，在傳統(tǒng)投資增速放緩的當下，重點項目或成為稀缺方向，建議關(guān)注重慶建工、易普力、華新水泥。
數(shù)據(jù)跟蹤：（1）水泥：全國42.5水泥平均價為363.5元/噸，環(huán)比下降4.3元/噸，同比下降21.8元/噸；（2）浮法玻璃：全國5mm浮法玻璃均價為1338.2元/噸，環(huán)比下降32.1元/噸，同比下降413.5元/噸；（3）光伏玻璃：2.0mm鍍膜均價為12.5元/平，環(huán)比下降1.1元/平，同比下降4.1元/平。3.2mm鍍膜均價為20.4元/平，環(huán)比下降1.1元/平，同比下降4.5元/平；（4）玻纖：無堿玻璃纖維紗均價為4705.0元/噸，環(huán)比不變，同比上升40.0元/噸。電子紗均價為9100.0元/噸，環(huán)比不變，同比上升300.0元/噸；（5）碳纖維：大絲束碳纖維均價為72.5元/千克，環(huán)比不變，同比下降5.0元/千克。小絲束碳纖維均價為95.0元/千克，環(huán)比不變，同比下降10.0元/千克。
投資分析意見：投資策略主線上，我們維持2025年是上市公司拐點，2026年是行業(yè)拐點的判斷，認為全年上市公司正先于行業(yè)尋底，回調(diào)依然是賺“認知差”的機會。投資方向上，我們建議關(guān)注：1）消費建材：三棵樹、北新建材、東方雨虹、東鵬控股；2）水泥：海螺水泥，華新水泥（H股）；3）景氣賽道：中國核建、中糧科工、雪峰科技、國泰集團、宏和科技/中材科技；（4）一帶一路：上海港灣、海鷗股份。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，化債力度不及預期，房地產(chǎn)政策不及預期
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