>> 東海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：印度鉀肥大合同落地，關(guān)注農(nóng)化景氣向好-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 1676KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝建斌,吳駿燕,張晶磊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周重點新聞跟蹤：
1）印度鉀肥大合同確定價格349美元/噸，鉀肥景氣有望維持。根據(jù)百川盈孚資訊，6月4日，印度鉀肥大合同簽訂，俄羅斯與印度IPL以349美元/噸CFR的價格達成交易，發(fā)貨至2025年12月份，貨量為60萬噸；此次合約價較去年的283美元/噸CFR上漲了66美元/噸，漲幅23.3%。此次印度大合同價格與當(dāng)前國內(nèi)售價基本一致，同時對后續(xù)中國鉀肥大合同談判提供了指引。國內(nèi)方面，需求端當(dāng)前處于夏肥收尾，下游補庫乏力，下游觀望心態(tài)較濃；上周國產(chǎn)60%鉀市場到站參考2950-3030元/噸，國內(nèi)氯化鉀減量生產(chǎn)、庫存保持低位。疊加海外鉀肥減產(chǎn)，長期看鉀肥景氣有望保持上行。建議關(guān)注：亞鉀國際、東方鐵塔等。
2）碳纖維行業(yè)整合加速，關(guān)注具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。6月2日，陶氏宣布退出合資企業(yè)DowAksa，將其50%的股份出售給其合資伙伴。5月5日德國西格里碳素也宣布關(guān)閉葡萄牙工廠（據(jù)歐洲復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會（EuCIA）統(tǒng)計，歐洲碳纖維產(chǎn)能占比已從2015年的35%降至2024年的不足15%），或說明行業(yè)整合正在加速。碳纖維行業(yè)整體仍存在結(jié)構(gòu)性矛盾，高端軍用工用領(lǐng)域仍由日本東麗等企業(yè)占據(jù)技術(shù)高地。行業(yè)整合加速趨勢下，我們認(rèn)為更高壁壘的技術(shù)優(yōu)勢和更敏捷的市場響應(yīng)能力仍是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略關(guān)鍵。建議關(guān)注具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中簡科技、吉林化纖等。
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：上周（2025/6/2~2025/6/6），滬深300指數(shù)上漲0.88%，申萬石油石化指數(shù)上漲1.02%，跑贏大盤0.14pct，申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲2.61%，跑贏大盤1.73pct，漲幅在全部申萬一級行業(yè)中分別位列第19位、第6位。子版塊漲幅前五的為：農(nóng)藥：7.69%；其他化學(xué)原料：5.05%；民爆制品：4.09%；涂料油墨：3.79%；氟化工：3.75%。上周唯一下跌板塊：粘膠：-3.91%。其余板塊均呈正值漲幅。
價格數(shù)據(jù)跟蹤：上周（2025/6/2~2025/6/6）價格漲幅靠前的品種分別為硫酸（98%/浙江）：4.67%；燒堿（99%粒堿/山東濱化）：4.56%；NYMEX天然氣：4.20%；WTI原油：3.65%；鈦精礦（≥46%/攀枝花）：1.93%。上周價格跌幅居前的品種分別為維生素E（國產(chǎn)50%）：-13.46%；丙烯酸（華東）：-8.16%；華東螢石粉（濕粉/華東）：-6.34%；液氨（江蘇）：-5.51%；己二酸（華東）：-5.48%。
投資建議：1）油價在下跌過程中，下游的石化企業(yè)會有一定的庫存跌價損失，但是以需求帶動的底部上漲的過程中，下游價差則會擴大；看好目前估值處于低位，產(chǎn)業(yè)鏈全、具有一體化成本優(yōu)勢的標(biāo)的，建議關(guān)注恒力石化、榮盛石化、桐昆股份等；2）制冷劑行業(yè)龍頭和擁有較完善產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工生產(chǎn)企業(yè)，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相關(guān)的金石資源等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不斷提升的品牌影響力角逐國際競爭的龍頭胎企，如中策橡膠、賽輪輪胎、玲瓏輪胎等；4）農(nóng)藥供給端擾動，部分品種漲價明顯，剛需板塊目前景氣度向好，建議關(guān)注揚農(nóng)化工、廣信股份、潤豐股份、江山股份等。5）國產(chǎn)替代新材料領(lǐng)域，如光刻膠等半導(dǎo)體材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，具有技術(shù)、資金、一體化能力和客戶資源積累，有望在國產(chǎn)化浪潮中優(yōu)先受益。如金發(fā)科技、圣泉集團、彤程新材、久日新材、強力新材、中巨芯、興福電子、聯(lián)瑞新材等。
風(fēng)險提示：地緣政治不穩(wěn)定，導(dǎo)致國際能源價格產(chǎn)生劇烈波動，并傳導(dǎo)至國內(nèi)影響企業(yè)盈利水平；國際政策變動導(dǎo)致國內(nèi)商品、服務(wù)出口受抑制；下游需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤。
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