>> 國金期貨-滬鋅周度報告-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 313KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹柏泉 |
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上周滬鋅主力合約呈現(xiàn)“先抑后揚”走勢，周初受LME庫存去化放緩及國內(nèi)現(xiàn)貨升水回落影響，一度下探22,100元/噸，隨后受中美貿(mào)易摩擦緩和及宏觀降息預期升溫提振，周五收于22,385元/噸，周環(huán)比上漲0.72%，較月初累計漲幅0.95%。
宏觀方面，6月3日國務院召開穩(wěn)增長專題會議，提出加快專項債發(fā)行及基建項目開工，但市場對政策落地效果存疑。國內(nèi)5月官方制造業(yè)PMI錄得49.5（前值49.0），新出口訂單指數(shù)回升至48.2，顯示“搶出口”效應支撐需求。美聯(lián)儲6月議息會議維持利率不變，但點陣圖顯示年內(nèi)或降息1次。
供應方面，6月國內(nèi)冶煉廠開工率環(huán)比提升，河南、湖南等地前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，供應壓力顯著。國產(chǎn)鋅精礦加工費（TC）持穩(wěn)于3,500元/噸，進口礦TC升至45美元/噸。
需求方面，鍍鋅企業(yè)開工率環(huán)比有所提升，受益于基建訂單釋放；壓鑄鋅合金開工率小幅下降，汽車配件需求疲軟；氧化鋅開工率持平，輪胎廠訂單受環(huán)保督察壓制。
綜合而言，上周滬鋅在宏觀政策緩和與基本面僵持中震蕩收漲，但供應寬松預期及庫存拐點隱現(xiàn)壓制反彈空間。6月需重點關注LME庫存變化及政策落地節(jié)奏，中期維持震蕩偏空為主。
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