>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：老舊小區(qū)更新及“好房子”有望提振建材換新需求-250610
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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| 1551KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
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本周（2025/6/2-2025/6/8）建材動態(tài)：水泥市場需求持續(xù)偏弱，價格維穩(wěn)或震蕩調(diào)整；浮法玻璃市場價格補跌，出貨偏弱；玻纖中，無堿粗紗市場價格穩(wěn)中局部下調(diào)，電子紗市場剛需提貨延續(xù)。消費建材板塊，多城市組合拳助力提振住房消費，老舊小區(qū)改造支撐竣工端品類需求。
水泥行業(yè)：市場需求持續(xù)偏弱，價格維穩(wěn)或震蕩調(diào)整。本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.2%。價格回落區(qū)域主要是山西、上海、江蘇、安徽、湖北、湖南和廣東等地，幅度10-20元/噸；價格推漲地區(qū)有江蘇、上海、浙江和廣西地區(qū)，幅度20-30元/噸。六月初，受高考、農(nóng)忙和高溫等多重不利因素影響，國內(nèi)水泥需求持續(xù)偏弱，全國重點地區(qū)水泥平均出貨率48%。價格方面，雖然長三角地區(qū)開始推漲價格，但由于需求不足，以及錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況尚不明朗，此輪漲價落實情況仍需跟蹤，目前多數(shù)地區(qū)價格已降至底部，預(yù)計后期價格將維穩(wěn)或震蕩調(diào)整為主。
浮法玻璃行業(yè)：市場價格補跌，出貨偏弱。截至20250605全國浮法玻璃均價1207元/噸，較29日價格下降22.86元/噸；本周全國周均價1223元/噸，較上周下降11.63元/噸本周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場價格呈下行趨勢。周內(nèi)正值端午小長假，下游基本放假，企業(yè)出貨明顯轉(zhuǎn)弱，部分企業(yè)為促進(jìn)出貨價格松動，節(jié)后隨著企業(yè)出貨偏弱，部分企業(yè)價格補跌，市場成交重心明顯下滑。截至2025年6月5日，全國浮法玻璃日產(chǎn)量為15.68萬噸，比29日-0.6%。本周（20250530-0605）全國浮法玻璃產(chǎn)量109.79萬噸，環(huán)比0.56%，同比-8.64%。截止到20250605，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6975.4萬重箱，環(huán)比+209.2萬重箱，環(huán)比+3.09%，同比+20.15%。折庫存天數(shù)31.3天，較上期+0.9天。本周華北地區(qū)多數(shù)企業(yè)出貨減緩，經(jīng)銷商采購積極性減弱，疊加端午假期影響，工廠累庫幅度比上周增加。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗市場價格穩(wěn)中局部下調(diào)，電子紗市場剛需提貨。1）本周國內(nèi)無堿池窯粗紗市場價格大穩(wěn)小動，整體成交存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異。一方面，風(fēng)電市場當(dāng)前訂單表現(xiàn)良好，國內(nèi)大廠訂單較為飽和，個別企業(yè)風(fēng)電場量增加下，傳統(tǒng)熱固產(chǎn)品產(chǎn)量有所減少，整體支撐產(chǎn)銷維持較高水平；另一方面看，其他多數(shù)廠傳統(tǒng)熱固產(chǎn)品走貨仍顯偏弱，多數(shù)維持按量商談操作，部分廠家周內(nèi)合股紗價格亦有松動。供應(yīng)端來看，據(jù)悉，近期個別大廠前期冷修產(chǎn)線點火復(fù)產(chǎn)，整體粗紗供應(yīng)量維持一定增速，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異下，一線企業(yè)競爭優(yōu)勢仍明顯；需求端來看，深加工市場訂單增量有限，加之回款壓力無明顯緩解情況下，預(yù)計短期需求仍顯偏弱走勢。2）電子紗：本周電子紗市場電子紗市場需求存支撐，短期價格穩(wěn)定為主。主流產(chǎn)品G75各廠報價基本穩(wěn)定，短期價格調(diào)整空間不大，6月來看，市場下游需求支撐尚存，下游CCL廠家訂單仍較為飽和。但后續(xù)新增訂單量相對有限，傳統(tǒng)淡季來臨下，價格存一定向下壓力，但高端產(chǎn)品需求缺口明顯下，一定程度支撐G75價格偏穩(wěn)運行。
消費建材行業(yè)：多城市組合拳助力提振住房消費，老舊小區(qū)改造支撐竣工端品類需求。商品房方面，5月份以來，已有長沙、珠海、蘇州等近20城調(diào)整住房公積金有關(guān)政策，涉及擴(kuò)大住房公積金使用范圍、上浮住房公積金貸款額度等方面，多城市組合拳助力提振住房消費，有助于提振消費建材品類需求。老舊小區(qū)方面，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部6月4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5679個。2025年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)2.5萬個；分地區(qū)看，今年前4個月，河北、重慶、遼寧、上海、浙江、湖北等6個地區(qū)開工率超過50%。2019年至2024年，全國累計開工改造老舊小區(qū)28萬個，共改造提升各類老化管線36萬公里，增設(shè)停車位387萬個，老舊小區(qū)改造持續(xù)推進(jìn)，有望支撐竣工端涂料、防水、管材、瓷磚等需求。
投資建議：偉星新材、科達(dá)制造、蒙娜麗莎、北新建材、科順股份、東鵬控股；關(guān)注中材科技、天安新材。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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