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精密注塑隱形冠軍，受益輕量化發(fā)展，盈利能力領(lǐng)先同業(yè)。
　　公司主營(yíng)精密注塑件，聚焦深耕高精密度、高品質(zhì)、高附加值的核心功能部件并持續(xù)拓品類，下游主要應(yīng)用于汽車&家電領(lǐng)域，并積極延展至人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新應(yīng)用領(lǐng)域。新能源車精密注塑功能結(jié)構(gòu)件受益汽車輕量化趨勢(shì)，通過(guò)“以塑代鋼”可以實(shí)現(xiàn)減重降能耗降噪，公司客戶綁定核心tier1包括三花、皮爾博格等。聚焦高附加值核心功能件&綁定頭部客戶帶來(lái)高盈利，公司汽車業(yè)務(wù)毛利率保持在30%以上且高于同業(yè)公司。
　　技術(shù)&產(chǎn)能&客戶三重優(yōu)勢(shì)，平臺(tái)化延展加速人形機(jī)器人布局。
　　技術(shù)端，精密注塑多年深耕與積累，實(shí)現(xiàn)對(duì)人員、模具、材料、機(jī)器設(shè)備、工藝方法等要素的有機(jī)結(jié)合，具有獨(dú)立的模具設(shè)計(jì)與制造能力和特種工程塑料應(yīng)用開(kāi)發(fā)能力，平臺(tái)化延展加速新業(yè)務(wù)發(fā)展，其中在人形機(jī)器人領(lǐng)域，2024年公司已與客戶共同成功開(kāi)發(fā)多個(gè)人形機(jī)器人精密零部件新品。
　　產(chǎn)能端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張&全球化布局奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
　　客戶端，深度綁定頭部新能源汽車零部件供應(yīng)商，主要客戶有拓普集團(tuán)、三花智控、安美世、皮爾博格、哈金森。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)收分別為9.6/12.4/16.2億元，同比增速分別為+27%/+29%/+31%，歸母凈利潤(rùn)分別為1.9/2.4/3.2億元，同比增速分別為+31%/+31%/+33%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 60X、46X、35X，考慮公司主業(yè)在新能源車領(lǐng)域迎產(chǎn)能&新品&客戶三重共振，有望持續(xù)高增，同時(shí)憑借在特種工程塑料領(lǐng)域多年的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源積極發(fā)力人形機(jī)器人領(lǐng)域，中長(zhǎng)期空間有望大幅抬升，看好公司發(fā)展前景，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶開(kāi)拓和客戶流失風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車產(chǎn)品布局無(wú)效風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告中使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。