>> 中信期貨-航運策略日報：26周Gdansk港開艙2800美元FEU，中美雙方表示談判進展順利-250611
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐 |
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6月19日HPL上海-鹿特丹港線上運價下調(diào)至2235美元/FEU后再度調(diào)整至3035美元/FEU，MSK線上運價上漲10美元達2840美元/FEU。美國談判代表表示中美談判進展順利，中國商務部副部長表示雙方已就貿(mào)易框架達成一致，對遠月情緒利多。2510合約連漲3個交易日最終收于1371.1點上漲1.4%，增倉871手，持倉量上漲至2.5萬手；12、02合約小幅增倉上漲。下午08合約跌幅擴大最低降至1988點，收盤收于2001.5點，減倉近900手。
即期市場運價方面，6月26日開艙上海-格但斯克運價位于2800美元/FEU
GEMINI：MSK上海-鹿特丹線上運價上漲10美元達2840美元/FEU，6月26日開艙上海-格但斯克運價位于2800美元/FEU，環(huán)比同口徑19日開艙上海-格但斯克回落175美元；截至16:00，運價上漲至2850美元/FEU。HPL-QQ下半月市場運價回落至2935美元/FEU，環(huán)比下跌600美元。
OCEAN：線上運價維持，昨日COSCO華南線下運價下調(diào)至1775美元/TEU、2725美元/FEU，環(huán)比下調(diào)200美元/TEU、400美元/FEU。
MSC&PA：MSC到月末線下為3000美元/FEU。ONE線上下半月運價2937美元/FEU顯示售罄。
關稅及貿(mào)易方面，根據(jù)2025年6月9日至11日的中美倫敦經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議，雙方圍繞技術出口限制、稀土供應鏈和關稅問題達成共識。在關稅與貿(mào)易機制方面，關稅凍結期延長雙方計劃將日內(nèi)瓦協(xié)議中的90天關稅凍結期延長，并新增新能源汽車、光伏組件等商品的豁免清單。但美方要求設置"觸發(fā)機制"，若中方未履約可恢復加稅。根據(jù)美方談判代表披露，雙方將在未來數(shù)周內(nèi)籌備8月12日前的高級別會晤，力爭達成全面協(xié)議。
地緣方面，以色列海軍大規(guī)模打擊也門港口，警告胡塞：再挑釁就全面海空封鎖。
交易邏輯：市場對談判達成貿(mào)易協(xié)定、關稅降低預期較為樂觀，帶動10及遠月合約情緒偏強；而主力合約仍圍繞美線新訂單不足，美線運價繼續(xù)回落，疊加運力增量邏輯壓制，08合約震蕩偏弱。盤后根據(jù)會議談判結果，關稅凍結期延長，雙方計劃將日內(nèi)瓦協(xié)議中的90天關稅凍結期延長，或帶動遠月合約反彈
展望：震蕩；08合約逢高布空；90天關稅凍結期延長或帶動市場計價遠月合約反彈，關注8-10反套。
風險提示：政策預期轉變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟超預期下行、極端天氣擾動
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