久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　 2025年6月6日，公司披露自3月29日增持計劃公布以來，公司部分董事、高管通過集中競價累計增持617.74萬元。此外，控股股東前海榮耀增持計劃仍進行中，增持金額不低于5000萬元。
　　評論：
　　公司經(jīng)營穩(wěn)健，核心業(yè)務持續(xù)貢獻增長。2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.78億元，同比+5.80%。公司核心業(yè)務南孚電池表現(xiàn)強勁，其在國內(nèi)堿性電池市場持續(xù)保持領先地位，南孚5號和7號堿性電池市占率超8成。外銷方面，公司24年新建的4條產(chǎn)線（合計10億支/年產(chǎn)能）正按計劃逐步投產(chǎn)，將有效緩解外銷訂單增長帶來的產(chǎn)能瓶頸，為海外市場拓展奠定堅實基礎。除堿性電池外，公司亦依托南孚的品牌和渠道優(yōu)勢，在碳性電池、充電電池等領域進行布局，預計收入穩(wěn)步增長。
　　一季度業(yè)績增長，盈利能力持續(xù)增強。2025年第一季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比+10.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.70億元，同比+9.04%。盈利能力方面，25Q1毛利率為49.22%，同比-1.64pct，主要系外銷占比提升。費用控制方面，2025年Q1銷售費用率為13.46%，同比下降1.93pct；管理費用率為4.12%，同比基本持平；研發(fā)費用率為2.07%，同比略有上升；財務費用率則從上年同期的1.41%大幅降至0.39%，主要得益于公司借款規(guī)模降低及借款利率下降。綜合影響下，2025年Q1公司歸母凈利率為5.17%，較上年同期提升0.2pct。
　　主業(yè)現(xiàn)金牛特性顯著，海外拓展及權益提升值得期待。南孚電池作為公司核心資產(chǎn)，憑借其卓越的品牌影響力以及覆蓋全國約300萬個零售網(wǎng)點的深厚渠道，在國內(nèi)市場構(gòu)筑了堅固的護城河。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額表現(xiàn)亮眼，2025年Q1達到3.09億元，同比大幅增長64.50%，再次印證其主業(yè)強大的“現(xiàn)金?！睂傩?。公司正積極推動海外市場擴張，隨著新增產(chǎn)能的全面達產(chǎn)，海外業(yè)務有望迎來新一輪增長。同時，市場高度關注安孚科技對南孚電池的權益比例提升計劃，若未來持股比例能從當前的約26%提升至市場預期的更高水平，將顯著增厚上市公司業(yè)績
　　投資建議：高盈利高現(xiàn)金下出海增量可觀，擬持續(xù)提升南孚權益，加速增厚歸母及產(chǎn)業(yè)整合。因近期收購暫未完全落地，按現(xiàn)有股東權益及股本計算下，我們預測25、26、27年歸母凈利潤為2.0/2.3/ 2.5億元。給予南孚25年23倍謹慎合理市盈率，結(jié)合安孚持股比例并考慮增發(fā)稀釋影響，目標市值約84億元，對應目標價39.7元，維持“強推”評級。
　　風險提示：并購重組進展不及預期、新技術替代、商譽減值等。