>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-250615
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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| 635KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2025年6月13日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證A股整體PE為18.7倍，處于歷史71%分位；
上證50指數(shù)PE為10.9倍，處于歷史52%分位；
中證500指數(shù)PE為29.0倍，處于歷史48%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為31.0倍，處于歷史11%分位；
中證1000指數(shù)PE為39.9倍，處于歷史56%分位；
國證2000指數(shù)PE為51.5倍，處于歷史68%分位；
科創(chuàng)50指數(shù)PE為137.9倍，處于歷史98%分位；
北證50指數(shù)PE為72.2倍，處于歷史97%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.4倍，處于歷史5%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、鋼鐵、電力設(shè)備（光伏設(shè)備）、國防軍工、航空機(jī)場、化學(xué)制藥、計(jì)算機(jī)（IT服務(wù)、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：農(nóng)林牧漁、醫(yī)療服務(wù)。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持穩(wěn)。上游：本周多晶硅期貨價(jià)下跌2.4%，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)與上周基本保持一致。下游硅片企業(yè)壓價(jià)采購，僅維持剛需，硅料去庫緩慢。中游：硅片價(jià)格與上周基本保持一致，下游采購放緩的情況下，硅片開工率仍高。下游：電池片和晶硅光伏組件價(jià)格與上周基本保持一致。訂單縮水后電池片和組件庫存壓力持續(xù)增大，后續(xù)觀察價(jià)格破位后企業(yè)7-8月減產(chǎn)情況。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價(jià)與上周基本保持一致，鎳現(xiàn)貨價(jià)下跌1.3%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)與上周基本保持一致，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)上漲0.9%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌2.8%。二線正極材料廠集中采購支撐本周碳酸鋰價(jià)格反彈，但氫氧化鋰在高庫存壓力下價(jià)格繼續(xù)下行。正極材料：三元811型正極材料和磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格與上周基本保持一致。
新能源車：據(jù)中汽協(xié)乘聯(lián)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年5月全國狹義乘用車市場零售銷量同比增長13.3%，較4月增速下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中新能源車國內(nèi)零售銷量同比增長28.2%，較3月增速回落5.7個(gè)百分點(diǎn)。2025年5月僅有19個(gè)工作日，以舊換新政策帶動(dòng)換購需求增長，5月淡季不淡的特征明顯。但與此同時(shí)，車企降價(jià)競爭問題依然存在，5月末至今中汽協(xié)、工信部等發(fā)聲，表示將加大汽車行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭整治力度。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)下跌0.8%，螺紋鋼期貨價(jià)下跌0.2%。成本端：鐵礦石價(jià)格本周下跌1.9%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2025年5月下旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比下跌5.0%，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比下跌1.7%。
建材：水泥：本周全國水泥價(jià)格指數(shù)上漲0.1%，部分地區(qū)行業(yè)協(xié)同停窯，支撐水泥價(jià)格企穩(wěn)。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價(jià)下跌1.4%，玻璃期貨價(jià)下跌0.6%。梅雨季節(jié)南方施工進(jìn)度放緩，深加工訂單減少。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價(jià)下跌0.2%，豬肉批發(fā)均價(jià)下跌1.0%。
白酒：2025年6月上旬白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.17%。截至2025年6月15日，本周24年飛天茅臺(tái)原裝批發(fā)參考價(jià)下跌2.6%至2075元，散裝批發(fā)參考價(jià)下跌2.9%至1990元，跌破2000元關(guān)口。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米價(jià)格上漲1.7%，玉米淀粉價(jià)格上漲0.4%。小麥、大豆：本周小麥價(jià)格下跌0.1%，大豆價(jià)格上漲0.5%。
4）中游制造
挖掘機(jī)：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年5月挖掘機(jī)銷量同比增長2.1%，增速較4月回落15.5個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)外銷量增速均放緩，其中國內(nèi)銷量近四個(gè)月首次出現(xiàn)負(fù)增長（-1.48%），出口增速繼4月高增長后出現(xiàn)明顯放緩（+5.42%）。主因年初銷量高增導(dǎo)致需求有所透支，以及工程機(jī)械開工率走弱影響需求端信心。
5）周期
有色金屬：宏觀方面，據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年6月13日凌晨，以色列開始對伊朗進(jìn)行打擊，伊朗則在13日夜間發(fā)起報(bào)復(fù)行動(dòng)，截至目前雙方?jīng)_突仍在擴(kuò)大。地緣風(fēng)險(xiǎn)上升，國際金價(jià)再度上行。貴金屬：COMEX金價(jià)上漲3.7%，COMEX銀價(jià)上漲0.7%。工業(yè)金屬：LME銅下跌0.2%，LME鋁上漲2.1%，LME鉛上漲0.9%，LME鋅下跌1.4%。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格下跌1.1%。
原油：本周布倫特原油期貨收盤價(jià)上漲12.8%，收報(bào)75.18美元/桶。伊以沖突擴(kuò)大刺激下，市場擔(dān)憂中東油運(yùn)受到干擾。
煤炭：本周秦皇島港動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)與上周保持一致，收報(bào)609元/噸。主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)趨嚴(yán)，疊加進(jìn)口量回落，供給壓力緩和，煤價(jià)止跌。但南方強(qiáng)降雨推升水電出力擠壓火電需求，非電行業(yè)開工率低迷，煤炭需求依然處于低位，煤價(jià)反彈乏力。
交運(yùn)：本周波羅的海干散貨運(yùn)費(fèi)指數(shù)BDI上漲20.5%，報(bào)收1968點(diǎn)。本周中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲7.6%，報(bào)收1243點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)。
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