>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：供需雙方均略有回升，鉛價或再陷震蕩格局-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
大小： |
1574KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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市場要聞與重要數據
■鉛市場分析
礦端方面：6月13日當周，國內鉛精礦供應持續(xù)偏緊，進口礦pb60TC價格下調后有價無市，部分貿易商銀鉛礦報價低至-60~-80美元/干噸，但冶煉廠接貨謹慎。6月下旬，受部分冶煉廠檢修及新疆、西藏鉛鋅礦提產影響，局部供應壓力略有緩解。內蒙古、河南等地冶煉廠國內Pb50TC報價暫穩(wěn)，但進口礦預期不足疊加粗鉛等含鉛物料供應偏緊，短期加工費難反彈。盡管銀價創(chuàng)新高，但鉛精礦中白銀計價系數經歷多輪上調后已無上漲空間，目前保持穩(wěn)定。
原生鉛方面：據SMM訊，6月13日當周，原生鉛行業(yè)開工率微增0.33個百分點至70.79%，區(qū)域表現分化明顯。河南某廠5月復產帶動產能回升，湖南個別企業(yè)開工略有下調。云南兩家冶煉廠呈現不同態(tài)勢：一家為后續(xù)檢修提前提產，另一家維持生產待下周檢修。華東檢修企業(yè)暫未影響電解鉛產出，華北某廠粗鉛已進入檢修期，電解鉛預計下周減產。雖然當前整體開工呈上升趨勢，但多地冶煉廠即將展開的檢修計劃或將對后續(xù)產量形成制約，需關注產能波動風險。
再生鉛方面：據SMM訊，本周再生鉛行業(yè)開工率降至32.06%，環(huán)比下滑4.11個百分點。受廢鉛酸蓄電池供應持續(xù)緊缺影響，盡管鉛價小幅回升，但企業(yè)仍面臨\"生產即虧損\"的困境，原料采購及生產積極性持續(xù)低迷。重點產區(qū)中，安徽、江蘇及河南多家煉廠實施減產，內蒙古部分企業(yè)仍處于停產狀態(tài)。考慮到當前原料價格高企且供應不暢，疊加主要產區(qū)均無增產計劃，預計下周行業(yè)開工率或延續(xù)下行趨勢。
消費方面：6月13日當周，最新監(jiān)測數據顯示，五省鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率回升至72.19%，較上周大幅提升11.8個百分點。隨著端午假期結束，生產企業(yè)逐步恢復運作，其中電動車及汽車蓄電池板塊產能恢復最為顯著。值得注意的是，雖然產能明顯回升，但受傳統(tǒng)消費淡季影響，終端市場電池庫存周轉緩慢，經銷商采購意愿保守，多數企業(yè)實際產能利用率維持在50%-90%區(qū)間，尚未實現滿負荷運轉。相較而言，儲能電池板塊生產則保持相對穩(wěn)定態(tài)勢。
庫存方面：截至6月13日當周，SMM鉛錠五地社會庫存總量至5.03萬噸，較上周變動-2.05萬噸。LME庫存較上周變動-1800噸至294025噸。
策略
中性
在端午假期后，供需兩端均有小幅回升，疊加有色板塊整體出現價格走高的情況，鉛價也有所回升，預計下周鉛價波動區(qū)間在16,200元/噸至17,050元/噸。
風險
有色板塊整體偏強帶動鉛價回升海外流動性風險
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