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本周觀點(diǎn)：
　　上周盤面底部震蕩為主，周線上主力合約收于767.5元/立方米，下跌1元。盤面現(xiàn)持倉2.1萬手，周度減少7896手?，F(xiàn)貨價(jià)格本周下調(diào)。日照3.9米中A現(xiàn)貨尺價(jià)為740元，交割尺價(jià)為790-810元，5.9米中A現(xiàn)貨尺價(jià)為760元，交割尺價(jià)為810-820元。上周針葉原木預(yù)計(jì)到貨量為41.3萬方，環(huán)比增加13%。上上周日均出貨量為6.31萬方，環(huán)比增加0.03萬方。新西蘭方面最新一輪美元報(bào)價(jià)為108.5-111美元，略有抬升。截至上上周，全國針葉原木總庫存為339萬立方米，環(huán)比去庫2萬立方米；三大材（北美材、輻射松、云杉）總庫存318萬立方米，環(huán)比去庫2萬方。其他建材方面，上周混凝土發(fā)運(yùn)量134.96萬立方米，環(huán)比減少19.41萬立方米，水泥出貨量286.35萬噸，環(huán)比減少29.35萬噸。螺紋鋼消費(fèi)量219.97萬噸，環(huán)比減少9.06萬噸，建材消費(fèi)淡季下降趨勢(shì)明顯。上周因地緣突發(fā)事件，黑色系和商品指數(shù)表現(xiàn)分化。文華商品指數(shù)周線上漲1.15%，其中建材板塊下跌1.07%，黑鏈板塊下跌0.16%，鋼鐵板塊下跌0.42%。
　　據(jù)江蘇氣象局公告，淮河以南地區(qū)已經(jīng)自南向北先后入梅。今年梅雨季降水量相比偏高，上周蘇州已連續(xù)多日降水。而下周16-18日有短暫降水空窗期，氣溫較高（大部分地區(qū)最高氣溫34—37℃）。這種降雨和高溫交替出現(xiàn)的天氣更加容易導(dǎo)致原木開裂，降低原木質(zhì)量，給空頭帶來額外交割成本。而一個(gè)多月的雨季和濕潤溫暖的天氣也會(huì)導(dǎo)致原木藍(lán)變可能增加，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格（家具材為主）也有壓力。除此之外，供需段未來變化幅度不大，6月作為季度末和半年末的特殊節(jié)點(diǎn)，需求有季節(jié)性兜底，預(yù)計(jì)之后兩周日均出貨量主要在6-6.5萬方之間波動(dòng)。新西蘭5月周度發(fā)船量也沒有體現(xiàn)出有明顯供應(yīng)壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)周度到港量平均在30-40萬方左右。
　　臨近首次交割，交割博弈占比預(yù)計(jì)增加。即使不考慮交割問題，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格和美元價(jià)格也處于近年偏低位置，盤面估值接近底部區(qū)間，但估值修復(fù)還需要等待一個(gè)驅(qū)動(dòng)。盤面若給出回踩機(jī)會(huì)，可考慮低位多配。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新西蘭發(fā)運(yùn)超預(yù)期、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)貨超預(yù)期跌價(jià)。