>> 創(chuàng)元期貨-豆粕周報：關(guān)注中美第二輪談判結(jié)果-250608
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 1752KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
廉超 |
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行情回顧：
本周豆粕大幅反彈，周五受中美貿(mào)易關(guān)系預(yù)期好轉(zhuǎn)、CBOT美豆走強帶動，09合約大幅增倉突破3000關(guān)口，日漲幅達(dá)1.9%，夜盤延續(xù)偏強態(tài)勢。周五國內(nèi)豆粕市場反應(yīng)，主要體現(xiàn)了CBOT美豆走強、以及巴西升貼水報價上漲帶來的進(jìn)口成本估值抬升效應(yīng)，而非中美關(guān)系好轉(zhuǎn)、美豆進(jìn)口或存轉(zhuǎn)機(jī)帶來的供應(yīng)樂觀邏輯。
6月5日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。兩國元首同意雙方團(tuán)隊繼續(xù)落實好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談。
6月7日訊，外交部發(fā)言人宣布：應(yīng)英國政府邀請，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國。其間，將與美方舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議。
后市判斷：
?。?）近月壓力較大，現(xiàn)貨、基差恐面臨進(jìn)一步下探。6-8月國內(nèi)供應(yīng)寬松格局不變，當(dāng)前油廠豆粕庫存壓力還未完全兌現(xiàn)，未來一個月豆粕基差或?qū)⑦M(jìn)一步走縮。
?。?）中美關(guān)系仍存不確定性，成為影響豆粕市場最大擾動。近期中美第二次談判結(jié)果，將成為市場最為關(guān)注焦點。盡管經(jīng)過5月的第一輪談判后，我國對美豆加征的進(jìn)口關(guān)稅調(diào)低至20%，但關(guān)稅水平相較進(jìn)口巴西大豆仍高20%，美豆仍無來華可能性。本次談判是否能將關(guān)稅將至與巴西豆同一水平（3%），將成為影響豆粕市場中長期價格中樞的決定性因素。若美豆進(jìn)口關(guān)稅回歸正常，巴西遠(yuǎn)月升貼水報價將面臨較大壓力，國內(nèi)豆粕在進(jìn)口成本預(yù)期潛在下調(diào)的情況下，將面臨大幅轉(zhuǎn)弱（與本周短期上漲邏輯不同）。若未出現(xiàn)新變化或談判并未承諾對美豆指定性采購，遠(yuǎn)月（四季度）利多預(yù)期仍在，下一年度美豆種植面積預(yù)計減少帶來的全球大豆供應(yīng)收緊，四季度全球豆系價格重心抬升邏輯不變。
（3）策略推薦：
基于全球大豆市場以及國內(nèi)豆粕均屬于近弱遠(yuǎn)強，推薦反套（7-9/7-1/9-1）。
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