>> 創(chuàng)元期貨-國債專題報告：中國財政狀況跟蹤-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
大小： |
1116KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金蕓立 |
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報告要點：
開年以來，財政呈現(xiàn)收入承壓，支出加碼的特征，兩者增速軋差創(chuàng)下2022年以來新高。政府債發(fā)行加速是其背后支撐的主要動力。
今年計劃發(fā)行政府債（不包括補(bǔ)充銀行資本金的5000億元），合計為13.36萬億（其中一般國債凈融資4.86萬億，特別國債發(fā)行1.3萬億，新增一般債8000億，新增專項債4.4萬億，特殊再融資債2萬億），同比多增2.2萬億元。截至6月15日，政府債累計發(fā)行6.72萬億（其中包括國債+新增地方債+特殊再融資債），累計同比多增3.2萬億，發(fā)債進(jìn)度48%，去年6月底這一數(shù)據(jù)為30%。
若排除化債因素后，今年計劃發(fā)行政府債合計為11.36萬億，同比多增2.4萬億，而截至6月15日，政府債累計發(fā)行5.1萬億元，同比多增1.7萬億元。發(fā)行進(jìn)度38%，與去年持平。即年內(nèi)增發(fā)空間僅剩下7000億元，而若要繼續(xù)保持支出高增速，或需要提升財政收入或增發(fā)債券來完成
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