>> 廣發(fā)期貨-鋼材期貨行情展望：表需回落，成品材減產(chǎn)累庫，價格依然偏弱走勢-250614
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
大?。?/td>
| 4025KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材
基差：價格企穩(wěn)反彈，基差跟隨走弱?？紤]后期淡季，現(xiàn)貨庫存臨近累庫拐點，預(yù)計基差偏弱走勢。螺紋鋼減產(chǎn)去庫，基差偏強還可以維持；熱卷減產(chǎn)累庫，基差預(yù)計高位回落走勢。月差方面，遠(yuǎn)月升水收斂，接近平水。
成本和利潤：成本端，焦煤礦端持續(xù)累庫，供應(yīng)難有收縮，預(yù)計碳元素成本支撐弱；鐵礦石首次累庫，6月發(fā)運沖量，是累庫主要原因。持續(xù)累庫需要鐵水較大降幅，鐵礦價格暫有韌性。但遠(yuǎn)端供應(yīng)寬松預(yù)期抑制鐵礦向上彈性，原料向上彈性弱，其中碳元素成本有繼續(xù)下降預(yù)期。當(dāng)前螺紋不僅跌破電爐谷電成本，也跌破高爐成本線，導(dǎo)致螺紋減產(chǎn)明顯；目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。
供給：產(chǎn)量高位回落走勢，鐵水回落幅度不大，成品材減產(chǎn)明顯。鐵水-0.1至241.6萬噸，廢鋼日耗環(huán)比-2萬噸至52萬噸。本期五大材產(chǎn)量-21.5萬噸至859萬噸；螺噸至324.6萬噸。表外材產(chǎn)量環(huán)比下降。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)：1-5月鐵元素產(chǎn)量累計同比增長1500萬噸，日均增長近10萬噸。6月產(chǎn)量跟隨需求見頂回落，疊加鐵水回流至熱卷，熱卷產(chǎn)量壓力有所抬升。當(dāng)前減產(chǎn)幅度主要體現(xiàn)在螺紋鋼上，熱卷暫時減產(chǎn)幅度不大。
需求：五大材表需延續(xù)見底回落走勢。五大材表需-14萬噸至868萬噸。1-5月五大材表需同比基本持平（-0.8%），而產(chǎn)量也基本持平（-0.9%）。鐵元素產(chǎn)量增量更多流向非五大材和鋼坯。1-5月內(nèi)需同比下降，外需同比增加（鋼材直接出口和間接出口），鋼材總需求同比略有增加（日均產(chǎn)量同比增加；表需同比持平）。環(huán)比看，表需見頂回落。一方面受關(guān)稅影響，4月份的訂單開始走弱；其次也面臨季節(jié)性淡季。從分品種看，繼冷軋累庫后，熱卷開始累庫。近期需關(guān)注“國補暫停“、以及美國6月23日開始對多種鋼制家電加征關(guān)稅，對需求的利空影響。
庫存：鋼材庫存臨近累庫拐點。五大材環(huán)比-9萬噸至1354萬噸，本周螺紋去庫較多影響總庫存去庫，但板材已經(jīng)全線轉(zhuǎn)入累庫；其中螺紋-12.4萬噸至558萬噸；熱卷+5萬噸至345萬噸。當(dāng)前板材（熱卷、冷軋和中厚板）持續(xù)累庫明顯。
觀點：本周鋼價反彈后再次走弱跡象。本周數(shù)據(jù)顯示，雖然鐵水降幅不大，但成品材減產(chǎn)明顯，表需也延續(xù)持續(xù)下滑走勢，庫存臨近累庫拐點。當(dāng)前建材減產(chǎn)去庫，而板材是減產(chǎn)累庫走勢。目前板材表需下滑趨勢明顯，分歧在于需求下滑幅度。國內(nèi)國補暫停、以及美國6月23日開始對多種鋼制家電加征關(guān)稅，后期需求預(yù)期依然偏弱。本月鐵礦發(fā)運沖量，鐵礦庫存臨近累庫拐點，不利于黑色金屬反彈。操作上考慮現(xiàn)實需求有走弱預(yù)期，依然建議偏空操作，前期建議熱卷和螺紋分別在3150和3000附近嘗試做空，空單暫持有。
|
|
