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宏觀組。
　　1、5月以來市場波動性有所下降，上證綜指在3300-3400之間窄幅波動，10年國債收益率在1.62%-1.72%區(qū)間內(nèi)震蕩。一方面，中美日內(nèi)外經(jīng)貿(mào)談判結(jié)果好于市場預(yù)期，而且上周五中美元首也進(jìn)行了電話會晤，外部因素國內(nèi)基本面的沖擊短期內(nèi)相對可控；另一方面，正因?yàn)槎唐诮?jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)顯著下滑，從而基本面形勢難以倒逼政策進(jìn)一步加碼，市場風(fēng)險偏好既不上升也不下降的狀態(tài)。因此，當(dāng)前市場似乎并沒有明確的方向。大幅下跌有匯金公司發(fā)揮類平準(zhǔn)基金功能，繼續(xù)向上突破則需要更強(qiáng)的催化劑。
　　2、2025年5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩趨勢明顯，尤其是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求偏弱，將影響中國整體出口訂單和出口增速。出口增速或進(jìn)入階段性下行。
　　策略組。
　　1、今年以來經(jīng)濟(jì)基本走平，整體業(yè)績彈性有限，限制權(quán)重發(fā)揮，但盈利仍然是獲得高收益的有效策略，投資者傾向在偏中小風(fēng)格挖掘高質(zhì)量潛在“新藍(lán)籌”，一季度SIRR和成長能力因子幾乎能解釋今年以來中證800股票的表現(xiàn)，并且年報(bào)結(jié)束后，內(nèi)在回報(bào)率高和一季報(bào)邊際改善的股票仍然表現(xiàn)相對好。另外，質(zhì)量因子崛起，500質(zhì)量指數(shù)連續(xù)兩年占優(yōu)，紅利策略縮圈，僅剩銀行一枝獨(dú)秀。所以，下一個階段應(yīng)選擇當(dāng)前SIRR比較高，并且半年報(bào)業(yè)績增速邊際改善的個股，以及在偏中小風(fēng)格股票中尋找盈利質(zhì)量較高的標(biāo)的。
　　2、從短期角度，6月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：AI應(yīng)用、自主可控、新消費(fèi)、貴金屬、創(chuàng)新藥。
　　本報(bào)告為資料匯編，摘要部分風(fēng)險提示，敬請關(guān)注相關(guān)報(bào)告。