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核心要點(diǎn)
　　1）5月出口同比增速收窄。25年5月我國出口當(dāng)月同比+4.8%（美元口徑，25年3月為+8.1%），同比增速收窄。其中家具、服裝、鞋靴、紡織品5月出口當(dāng)月同比分別為-9.7%、+2.5%、-5.6%、-2.0%（25年4月分別為-7.8%、-1.2%、-0.2%、+3.2%）。
　　2）周大福發(fā)布FY25財(cái)報(bào)。FY25（截至25.3.31）周大福實(shí)現(xiàn)收入896.56億港元/-17.5%，經(jīng)營溢利147.46億港元/+9.8%，歸母凈利潤59.16億港元/-9.0%，定價(jià)黃金產(chǎn)品在內(nèi)地黃金產(chǎn)品中的零售值占比提升至19.2%（去年為7.1%），傳福和故宮系列年銷售額均達(dá)到40億港元。25年4-5月，周大福集團(tuán)零售值-1.7%，其中中國內(nèi)地加盟、中國內(nèi)地直營、中國香港和澳門市場同店同比分別-1.0%、-2.7%、+1.3%，較前期降幅大幅收窄，接近或已實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)內(nèi)部分公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，需要采購各類大宗商品作為原材料進(jìn)行加工制造，直接材料采購成本占公司總成本比重較高。原材料價(jià)格波動(dòng)將直接影響公司盈利能力。
　　 2）行業(yè)競爭加劇：家居行業(yè)進(jìn)入從高速步入中高速增長的換擋期，加之行業(yè)跨界進(jìn)入者增多、上市公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放、客流碎片化等因素相互交雜，內(nèi)外部因素的變化導(dǎo)致行業(yè)競爭將從產(chǎn)品價(jià)格的低層次競爭進(jìn)入到由品牌、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)、人才、管理以及規(guī)模等構(gòu)成的復(fù)合競爭層級上。市場競爭的加劇可能導(dǎo)致行業(yè)平均利潤率的下滑，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不確定性影響。
　　 3）消費(fèi)需求不達(dá)預(yù)期：目前國內(nèi)外市場的經(jīng)營環(huán)境、供應(yīng)鏈也將面臨不確定性，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成帶來不確定性。