>> 申萬宏源-2025夏季電商零售行業(yè)投資策略：內(nèi)需崛起，挖掘新消費的情緒曲線-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大?。?/td>
| 2801KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資主線
主線1：新消費高景氣，情緒價值滿足的供給升級
工藝變遷升級下，行業(yè)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品設計和品牌化能力比拼，金飾迎來產(chǎn)品及品牌長周期beta，而傳統(tǒng)品牌產(chǎn)品同質(zhì)化及渠道競爭仍在調(diào)整。建議關注具備產(chǎn)品差異化和高品牌認知的優(yōu)質(zhì)品牌：老鋪黃金、潮宏基、曼卡龍、菜百股份、萊紳通靈、周大生、老鳳祥。
情緒消費崛起，中國人均IP消費有巨大潛力空間。聚焦IP經(jīng)濟，賦予產(chǎn)品更大商業(yè)附加值，將成為消費品牌構建差異化的重要競爭力。建議關注：名創(chuàng)優(yōu)品、量子之歌。
主線2：增長勢能延續(xù)，AI、即時零售開拓增量
平臺競爭維度延展，對商家及用戶生態(tài)、AI和即時零售潛力新業(yè)務、出海擴張等新增長極加大布局，持續(xù)投入蓄力，有望帶動長期增長正循環(huán)，看好平臺高質(zhì)量增長勢能。推薦：阿里巴巴、美團、拼多多、京東。
主線3：貿(mào)易不確定性加劇，消費內(nèi)循環(huán)重要性提升。
關稅波動風險沖擊我國對美跨境業(yè)務，“AI+”數(shù)字化線上平臺與現(xiàn)代化貿(mào)易服務支持構筑差異化競爭壁壘。建議關注關稅波動的壓力測試下外貿(mào)韌性驗證：小商品城。
超市行業(yè)進入供應鏈及商品力升級持續(xù)深化期，百貨商業(yè)加快推行一店一策調(diào)改，增加有效品類及產(chǎn)品供給，并以場景化體驗及服務吸引線下流量回歸，提升客流與坪效。建議關注：永輝超市、步步高、重慶百貨、大商股份。
風險提示：居民消費不及預期，行業(yè)競爭加劇，AI發(fā)展不及預期，新業(yè)務發(fā)展不及預期，渠道變革不及預期，金價下跌風險。
|
|
