>> 東吳證券-商貿(mào)零售行業(yè)跟蹤周報：布魯可、古茗和蜜雪集團(tuán)即將入通，關(guān)注新消費配置機(jī)會-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 838KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄,張家璇 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資要點
事件：2025年6月6日，上交所發(fā)布公告，因恒生綜合中型股指數(shù)成分股調(diào)整，布魯可、古茗和蜜雪集團(tuán)將于6月9日調(diào)入港股通。
布魯可：作為中國第一拼搭積木玩具品牌，布魯可的新IP+新品+渠道拓展助力成長，盈利能力快速提升。2023年以GMV計，布魯可是中國拼搭角色玩具品牌第一，市場份額達(dá)30.3%，是全球品牌第三，市場份額達(dá)7.4%。布魯可產(chǎn)品以相對平價的定位和豐富的IP、產(chǎn)品和渠道實現(xiàn)國內(nèi)市場覆蓋，規(guī)?；瘜崿F(xiàn)業(yè)績快速增長。未來公司持續(xù)推出熱門IP和新產(chǎn)品，吸引更多客群，同時拓展海外市場，強(qiáng)社交屬性的積木品牌有望持續(xù)高速增長。
古茗：作為國內(nèi)大眾現(xiàn)制茶飲龍頭，古茗通過區(qū)域加密擴(kuò)張+產(chǎn)品上新+自建供應(yīng)鏈形成差異化競爭壁壘。截至2024年底，全國門店數(shù)達(dá)9914家，覆蓋200多城，小程序會員達(dá)1.51億，2024年公司GMV達(dá)224億元。以2023年GMV和門店數(shù)計，古茗是中國第一大大眾現(xiàn)制茶飲品牌和全價格帶下第二大現(xiàn)制茶飲品牌。隨著公司門店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張、外賣補(bǔ)貼和新品上市帶動同店表現(xiàn)改善，公司有望搶占市場份額。
蜜雪集團(tuán)：作為平價現(xiàn)制飲品龍頭，蜜雪自建端對端全流程供應(yīng)鏈體系打造核心壁壘，IP化品牌營銷塑造品牌心智。截至2024年9月30日，公司通過現(xiàn)制茶飲“蜜雪冰城”及現(xiàn)磨咖啡“幸運咖”以加盟模式在全國及東南亞發(fā)展了45302家門店，其中中國內(nèi)地/海外分別有門店40510/4792家。2023年公司以74億杯、478億元人民幣終端零售額位列中國第一大、全球第二大的現(xiàn)制飲品龍頭，GMV在10元以下價格帶市占率達(dá)31%。公司以加盟模式深耕下沉市場，推進(jìn)品牌出海，持續(xù)鞏固行業(yè)地位。
投資建議：今年以來明星消費公司陸續(xù)在港股上市，布魯可、古茗和蜜雪集團(tuán)入通吸引增量資金配置。新消費引領(lǐng)消費行情，新消費習(xí)慣形成和品牌力破圈增加品牌溢價。建議關(guān)注即將入通的新消費標(biāo)的布魯可、古茗、蜜雪集團(tuán)，具有收藏屬性的品牌泡泡瑪特、老鋪黃金，以及寵物食品等領(lǐng)域。
風(fēng)險提示：文化傳播風(fēng)潮變化，消費需求增長不足，品牌價值和形象受損，市場競爭加劇等。
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