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2025年5月社會(huì)融資規(guī)模增加22894億元，同比多增2271億元。社融存量增速錄得8.7%,與前值持平。從結(jié)構(gòu)上看，中央與地方政府繼續(xù)發(fā)力，政府融資持續(xù)支撐社融擴(kuò)張。5月社融口徑人民幣貸款弱于季節(jié)性，持續(xù)對(duì)社融形成拖累。5月人民幣新增貸款6200億元，低于預(yù)期，有效融資需求仍待提升。企（事）業(yè)單位貸款同比少增，或受全球貿(mào)易摩擦，企業(yè)融資意愿不高的影響。反觀居民端，降息后居民端加杠桿意愿未有明顯增強(qiáng)，5月居民貸款同比少增217億元。
　　5月M2同比增速錄得7.9%，比上月回落0.1pct，或受信用擴(kuò)張放緩影響。M1同比增速上升0.8pct至2.3%，或受去年同期低基數(shù)及同期財(cái)政投放加快的影響，體現(xiàn)了近期一攬子金融支持政策對(duì)市場信心的提振。
　　總體來看，2025年5月金融數(shù)據(jù)喜憂參半，一方面社融持續(xù)擴(kuò)張，M1同比增速改善，或反映寬松貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)；另一方面，有效融資需求仍有待提升，企業(yè)和居民信貸需求仍顯疲軟，M2同比增速小幅回落。展望未來，需繼續(xù)強(qiáng)化財(cái)政前置發(fā)力與貨幣政策協(xié)同，通過精準(zhǔn)降息、定向再貸款等工具，激發(fā)實(shí)體部門融資意愿，并進(jìn)一步完善直接融資渠道，以持續(xù)支撐穩(wěn)增長與高質(zhì)量發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地效果不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期。