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投資要點(diǎn)
　　伊以沖突持續(xù)升級(jí)，原油價(jià)格顯著上行
　　6月13日，伊以沖突爆發(fā)，布倫特原油價(jià)格當(dāng)日上漲7%，后續(xù)漲幅有所回落。截至6月16日，國際油價(jià)普遍漲至70-75美元/桶。伊朗是OPEC第三大產(chǎn)油國，此次沖突可能導(dǎo)致原油供給格局發(fā)生變化，油價(jià)中樞有望系統(tǒng)性上行。
　　油價(jià)中樞上移利好北美頁巖油開采，油氣設(shè)備供應(yīng)商率先受益
　　當(dāng)前美國頁巖油主要產(chǎn)區(qū)開采成本在40–50美元/桶之間，油價(jià)上行將直接提升頁巖油開采意愿；政策方面，特朗普提名水力壓裂技術(shù)發(fā)明者克里斯·賴特出任新一任能源部長，其長期主張積極開發(fā)石油和天然氣。在油價(jià)與政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，北美油氣設(shè)備供應(yīng)商有望率先受益：（1）杰瑞股份：全球電驅(qū)壓裂設(shè)備龍頭，與BJServices深度合作，2023年起陸續(xù)在北美地區(qū)有電驅(qū)壓裂設(shè)備訂單落地，2025年已落地一套電驅(qū)壓裂設(shè)備訂單。同時(shí)，公司美國工廠已經(jīng)營十余年，具有本地化生產(chǎn)&服務(wù)團(tuán)隊(duì)，后續(xù)若關(guān)稅持續(xù)惡化，美國工廠將采取“全球采購+美國組裝”，較大程度規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)；（2）紐威股份：全球高端閥門龍頭，在油氣閥門領(lǐng)域具有較高市場影響力，在北美具備深厚的市場基礎(chǔ)。同時(shí)，公司積極布局沙特工廠，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，能夠覆蓋北美需求。展望后續(xù)，杰瑞股份和紐威股份均有望充分受益于本輪油價(jià)中樞上移及北美頁巖油行業(yè)再度擴(kuò)張。
　　石油價(jià)格上漲天然氣性價(jià)比凸顯，燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電需求有望再提速
　　當(dāng)前北美數(shù)據(jù)中心供電大部分使用石油或者天然氣發(fā)電，石油價(jià)格上漲天然氣性價(jià)比凸顯。據(jù)我們測算，柴油發(fā)電機(jī)每MW設(shè)備投資約200萬元，燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組每MW投資約600萬元。運(yùn)營成本方面，自歐洲能源危機(jī)以來，北美天然氣價(jià)格相較高位已下跌70%，而國際油價(jià)自2023年下半年以來重回上行通道，目前已于70-75美元高位震蕩。以60MW規(guī)模數(shù)據(jù)中心為例，燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組年運(yùn)行成本不足柴油機(jī)組的10%。同時(shí)，2025年以來北美數(shù)據(jù)中心Capex再超預(yù)期：2025Q1，美國超大規(guī)模云服務(wù)商（如Alphabet、微軟、Meta和亞馬遜）在以人工智能為驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心上的投入約為810億美元，預(yù)計(jì)全年合計(jì)支出有望超過3000億美元，燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電市場有望迎來新一輪需求擴(kuò)張。
　　投資建議：
　　推薦受益于高油價(jià)的油服設(shè)備&零部件龍頭【杰瑞股份】【紐威股份】；AI需求快速增長，發(fā)電側(cè)燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組板塊有望率先受益，推薦【豪邁科技】【杰瑞股份】【應(yīng)流股份】，建議關(guān)注【聯(lián)德股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　頁巖油開發(fā)節(jié)奏不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦加劇，數(shù)據(jù)中心Capex放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)