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事件描述
　　中國(guó)自然資源部發(fā)布《2024年全國(guó)非油氣地質(zhì)勘查統(tǒng)計(jì)年報(bào)》。
　　2025年5月5日，Xanadu宣布與紫金礦業(yè)的排他性談判協(xié)議到期，未能就控股交易達(dá)成最終協(xié)議，雙方合作進(jìn)入新階段。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　中國(guó)地質(zhì)勘查行業(yè)已進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，非油氣地質(zhì)勘查投入已連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2024年全國(guó)非油氣地質(zhì)勘查投入資金同比增長(zhǎng)14.4%至229.57億元，其中礦產(chǎn)勘查投入139.17億元。受資源稟賦影響，資金主要投向金、銅、鈾等礦種，近年隨需求變化重點(diǎn)轉(zhuǎn)向重金屬與戰(zhàn)略小金屬，2024年稀土、金、銀等勘查投入增幅顯著?？臻g布局上，西北、西南地區(qū)為投資集中區(qū)。
　　通過(guò)實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)，我國(guó)資源保障能力持續(xù)提升。截至2024年底，全國(guó)有效期內(nèi)非油氣探礦權(quán)共計(jì)11681個(gè)，較2023年底增長(zhǎng)3.8%；其中有色金屬探礦權(quán)4399個(gè)，同比增長(zhǎng)3.41%；貴金屬探礦權(quán)2718個(gè)，同比增長(zhǎng)3.54%；完成階段性勘查的礦產(chǎn)地505處，較2023年同比增長(zhǎng)17.99%。
　　近年來(lái)中國(guó)地勘行業(yè)收入呈現(xiàn)“總體趨穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化”的特征，2024年中國(guó)地勘行業(yè)總收入4046.37億元，同比增長(zhǎng)2.46%。中國(guó)地勘行業(yè)人員規(guī)模整體略微縮減，行業(yè)轉(zhuǎn)型加速。截至2024年底，全國(guó)地勘單位在職人員40.24萬(wàn)人，同比減少3.1%。其中地質(zhì)勘查人員16.22萬(wàn)人，同比減少3.9%。
　　當(dāng)前礦產(chǎn)勘查資金結(jié)構(gòu)仍存短板，社會(huì)資本投入增加，但資本市場(chǎng)成熟度有待提升。2024年社會(huì)資本投入64.09億元，同比增長(zhǎng)16.93%，占比46.05%，加拿大、澳大利亞等礦業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家政府投資占比不足1%，其中加拿大2024年政府資金投入占比總投入的0.43%，澳大利亞占比總投入的0.06%。
　　礦產(chǎn)勘查成為了礦業(yè)公司實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源增儲(chǔ)上產(chǎn)、提高資源接續(xù)能力的核心突破口之一。棕地勘查成為多數(shù)頭部礦企開(kāi)展地質(zhì)勘查的主要方式，不僅可以有效降低勘查風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本，提高找礦成功率，還能使新增資源快速轉(zhuǎn)化為可采儲(chǔ)量，有效延長(zhǎng)礦山壽命。紫金礦業(yè)、中國(guó)五礦等大型礦業(yè)公司設(shè)立有勘查相關(guān)子公司，通過(guò)結(jié)構(gòu)化分工與技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源的高效獲取。國(guó)際礦業(yè)巨頭必和必拓則通Xplor計(jì)劃與初勘公司建立合作，提高其資源接續(xù)能力。
　　大型礦業(yè)公司通過(guò)“分階段注資”模式，初期小額參股初級(jí)公司，待項(xiàng)目前景明朗后再追加投資或收購(gòu)，雖可分散早期風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際運(yùn)作中仍面臨多重不確定。2025年5月5日，Xanadu宣布與紫金礦業(yè)的排他性談判協(xié)議到期，未能就控股權(quán)交易達(dá)成最終協(xié)議，核心原因在于項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，紫金礦業(yè)對(duì)投資回報(bào)評(píng)估趨謹(jǐn)慎，雙方在估值、控制權(quán)分配等核心條款存在分歧，疊加蒙古國(guó)政策不確定性及國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、研究報(bào)告使用公開(kāi)數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；2、報(bào)告中所提到項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；3、下游礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致報(bào)告中所提到企業(yè)相關(guān)戰(zhàn)略發(fā)生變化。