久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

OPEC維持原油供需預(yù)期，OPEC+5月增產(chǎn)18萬(wàn)桶/日。OPEC發(fā)布6月月報(bào)，需求端，OPEC維持原油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)25年全球原油需求增長(zhǎng)130萬(wàn)桶/日。OPEC預(yù)計(jì)2025年世界石油需求將繼續(xù)受到航空需求的強(qiáng)勁推動(dòng)，預(yù)計(jì)25年航空煤油需求增長(zhǎng)45萬(wàn)桶/日，汽油需求增長(zhǎng)38萬(wàn)桶/日，液化氣和石腦油需求增長(zhǎng)50萬(wàn)桶/日。供給端，OPEC維持非OPEC+供給增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)25年非OPEC+國(guó)家原油供給增長(zhǎng)81萬(wàn)桶/日。2025年5月，OPEC+累計(jì)增產(chǎn)18萬(wàn)桶/日，其中自愿減產(chǎn)8國(guó)累計(jì)增產(chǎn)15.4萬(wàn)桶/日，沙特增產(chǎn)17.7萬(wàn)桶/日，而此前超額生產(chǎn)的哈薩克斯坦、伊拉克產(chǎn)量下降。OPEC+自愿減產(chǎn)8國(guó)的5月增產(chǎn)量低于此前決定的41萬(wàn)桶/日增量，IEA預(yù)計(jì)OPEC+今年的產(chǎn)量將增加31萬(wàn)桶/日，2026年將增加15萬(wàn)桶/日，建議密切關(guān)注OPEC+增產(chǎn)執(zhí)行進(jìn)度。
　　伊以沖突波及雙方能源設(shè)施，地緣政治局勢(shì)升級(jí)驅(qū)動(dòng)油價(jià)震蕩上行。截至6月17日，伊朗和以色列均打擊了對(duì)方的能源設(shè)施，以色列襲擊了德黑蘭的沙赫蘭油庫(kù)和兩座天然氣加工廠，導(dǎo)致全球最大氣田南帕爾斯氣田的一座海上平臺(tái)生產(chǎn)停止，以色列最大的煉油廠運(yùn)營(yíng)商BAZAN集團(tuán)表示用于生產(chǎn)蒸汽和電力的發(fā)電站在伊朗襲擊中受到嚴(yán)重破壞，所有煉油廠設(shè)施已全部關(guān)閉。中東地緣局勢(shì)波譎云詭，油價(jià)于6月13日跳漲后，于6月17日受消息面因素影響而劇烈波動(dòng)。展望后市，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前主要的能源擔(dān)憂因素仍未消除：（1）伊朗宣布退出伊核談判，對(duì)伊朗石油生產(chǎn)銷(xiāo)售的制裁可能加劇，2025年1-4月，伊朗原油產(chǎn)量約為330萬(wàn)桶/日，2025年至今伊朗原油出口量約150萬(wàn)桶/日，占全球海運(yùn)原油出口的4%；（2）伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽的風(fēng)險(xiǎn)仍存，2025年至今，全球約11%的海運(yùn)貿(mào)易量經(jīng)由霍爾木茲海峽，其中包括34%的海運(yùn)石油出口、30%的液化石油氣出口、20%的液化天然氣貿(mào)易、18%的化學(xué)品貿(mào)易和7%的汽車(chē)貿(mào)易，若伊朗關(guān)閉海峽出口，將對(duì)全球原油貿(mào)易產(chǎn)生破壞性影響，地緣政治沖突使得全球原油運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)上升，因此油價(jià)有望在地緣政治前景的不確定性影響下震蕩上行。
　　“三桶油”及油服以自身發(fā)展確定性應(yīng)對(duì)外部不確定性，戰(zhàn)略?xún)r(jià)值凸顯。2025年以來(lái)地緣政治局勢(shì)不確定性較強(qiáng)，我國(guó)能源安全受到較多外部挑戰(zhàn)?！叭坝汀狈e極“增儲(chǔ)上產(chǎn)”保障國(guó)家能源安全，2018-2024年，“三桶油”上游資本開(kāi)支合計(jì)CAGR為6.6%。2025年，“三桶油”將繼續(xù)維持高資本開(kāi)支，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油的上游資本開(kāi)支計(jì)劃分別為2100、767、1300億元，2025年油氣當(dāng)量產(chǎn)量計(jì)劃分別增長(zhǎng)1.6%、1.3%、5.9%。高額資本開(kāi)支投入將有力保障上游產(chǎn)儲(chǔ)量的增長(zhǎng)，“三桶油”下屬油服亦有望充分受益。
　　投資建議：中東地緣政治局勢(shì)升級(jí)，短期內(nèi)油價(jià)有望震蕩上行，中長(zhǎng)期來(lái)看全球地緣政治不確定性仍存，且原油供需格局仍具備景氣基礎(chǔ)，在長(zhǎng)期主義視角下，我們持續(xù)堅(jiān)定看好“三桶油”及油服板塊。建議關(guān)注：（1）中國(guó)石油（A+H）、中國(guó)石化（A+H）、中國(guó)海油（A+H）；（2）“三桶油”下屬油服工程企業(yè)，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、中油工程、石化油服、中石化煉化工程（H股）。（3）原油運(yùn)輸龍頭，中遠(yuǎn)海能、招商輪船。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，上游資本開(kāi)支增速不及預(yù)期，原油和天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)。