>> 華寶證券-公募基金量化遴選類策略指數跟蹤周報：海外權益策略指數新高，關注高位壓力和回調布局機會-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
程秉哲,黃浩 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
本周A股呈現震蕩態(tài)勢，上證指數在3400點位附近小幅波動，疊加周五受到國際地緣沖突影響，A股上證指數和中證全指均小幅收跌。A股內部，銀行等紅利防御風格板塊動能減弱，在前期持續(xù)保持相對強勢后，維持強勢難度加大；通信等部分科技板塊在經歷5、6月份的調整后，開始有所反彈，助力股基增強組合錄得相對較高收益。股基增強組合近段時間保持相對強勢，與我們的工具策略配置觀點相符。海外方面，美股持續(xù)表現強勢，在半導體行業(yè)相關利好下，帶動納指、道指維持上行態(tài)勢，隨后同樣受到國際地緣沖突影響，有所回落。
量化策略配置觀點：
股基增強策略>常青低波策略>海外權益策略
A股方面，四月份以來在關稅短期沖擊后，快速反彈，接近前期高點后有所回落。五月份至六月中，不少科技成長板塊均處于調整狀態(tài)，市場對于過快消除關稅沖擊的擔憂得到一定程度計價，快速反彈的風險有所消化，部分科技板塊在經歷調整后，有啟動回升跡象，因此我們對于A股的觀點持相對樂觀態(tài)度。紅利、低波等風格板塊，在此輪行情中持續(xù)表現強勢，充分吸收避險資金、潛在公募基金調倉等多方面利好后，短期進一步持續(xù)上行動力存在減弱的可能。因此在A股內部，更具彈性的股基增強組合或許在當前時點有相對更大空間。常青低波策略可作為打底配置，但銀行等防御風格板塊短期內較大的漲幅所帶來的潛在風險值得關注，前期超配低波策略的部分，可以逐步切換至更具有進攻性的增強策略中。
海外方面，隨著美國關稅態(tài)度放緩，市場大幅交易關稅風險降低，美股以及其他國家和地區(qū)市場均有所回升，疊加部分經濟數據優(yōu)于預期，進一步修復前期因滯脹擔憂帶來的擾動。短期內，對于海外的機會或依舊來源于美國關稅態(tài)度的進一步緩和，以及在貿易談判中的進展，當前納斯達克接近年初高位，對于關稅風險降溫的交易已經較為充分。但是短期內談判進展不確定性、政策不確定性、美元資產不確定性等多方面，海外市場整體或仍保持高波動，短期風險仍需緊密關注，同時當前主要指數已經修復大部分關稅沖擊，納指開始逼近年初的震蕩區(qū)間，獲利空間也在縮小，倉位較高的投資者可適當止盈。中長期來看美股基本面和美國經濟沒有出現較大風險的背景下，我們依舊看好未來美股的反轉上行趨勢，長期配置價值不變，關注潛在回調帶來的逢低布局機會。
權益基金策略方面，常青低波基金策略本周收漲，收益0.095%，超額收益- 0.041%。在此輪波動行情中，低波策略表現出較強穩(wěn)健屬性，在近期防御風格占優(yōu)的行情中，持續(xù)獲得超額收益?；仡?025年以來的行情，常青低波策略已經表現出較強穩(wěn)定，符合組合設定特征，2025年2月份后，市場經歷了一輪上漲和下跌，期間低波策略能夠有效起到降低組合波動的效果?？紤]當前經濟基本面等仍具有不確定性，以及穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得低風險偏好的中長線資金的關注，當前依舊值得配置常青低波策略。
股基增強基金策略本周同樣收漲，收益0.266%，超額收益0.130%。當前市場依然處于輪動較快、波動較大時期，對于部分消息面較快速反應，難有持續(xù)性較好的風格或者行業(yè)，疊加當前市場對于行業(yè)內強勢的標的更加關注，與組合中部分基金的挖掘低位投資邏輯契合度較低，股基增強策略的超額表現還需等待。隨著轉暖行情的不斷演化，行業(yè)內低估公司的性價比有望逐漸顯現，股基增強策略有望在此過程中開始逐漸積累超額。
現金增利基金策略本周取得0.030%的收益，優(yōu)于比較基準中證貨幣基金指數，超額收益不斷累積，策略運行以來累計獲得超額收益0.424%。
海外權益配置基金策略本周震蕩小幅收漲，錄得收益1.097%，超額收益1.545%。前期美股擔憂情緒持續(xù)升溫，對于部分經濟數據選擇朝著利空方向進行交易，隨后近期受到“對等關稅”沖擊，反制關稅進一步打擊美股，海外市場持續(xù)震蕩下行。在關稅強硬態(tài)度有放緩跡象后，美股有所反彈修復。隨著納斯達克等指數修復至前期高位后，上行阻力開始增加。中長期來看，美國經濟未出現顯著衰退轉向，在人工智能帶來上游設備端和下游應用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長以及短期風險事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強的分散化配置價值。
風險提示：本報告模擬組合結果基于對應模型計算，需警惕模型失效的風險；文中涉及基金組合等模型結果，僅供研究參考，不構成投資建議；模型均基于歷史數據測試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現，不對基金的未來表現構成預測
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