>> 華寶證券-基金配置策略報告(2025年6月期)：兼顧成長彈性與穩(wěn)健防御，把握結(jié)構(gòu)性機會-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
1085KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
王驊,孫書娜,宋逸菲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期市場回顧：2025年5月，權(quán)益市場情緒修復(fù)，債券市場走出震蕩行情。權(quán)益市場方面，中美就關(guān)稅問題發(fā)布聯(lián)合聲明，達成關(guān)稅削減協(xié)議，市場情緒有所修復(fù)；債券市場方面，5月整體呈現(xiàn)窄幅波動態(tài)勢，在中美關(guān)稅緩和、政府債發(fā)行規(guī)模較大等因素的影響下，資金利率小幅回升，債市收益率震蕩回升。
權(quán)益類組合配置思路：目前看成交量仍不夠推動指數(shù)持續(xù)向上，決定了后續(xù)行情仍是輪動為主。同時需要注意當下長線資金和政策對股市的支持不同以往，底部的支撐足夠強。市場或延續(xù)“上有頂、下有底”的震蕩格局，投資配置上需兼顧成長彈性與防御穩(wěn)健性，把握結(jié)構(gòu)性機會，動態(tài)平衡科技成長、出海方向與防御板塊的配置，同時警惕外部環(huán)境擾動和國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動帶來的風(fēng)險。
固收類組合配置思路：
純債型基金——目前市場在分歧下或?qū)⒗^續(xù)處于震蕩波動格局之中，利率順暢下行也等待進一步的觸發(fā)因素。但在外部擾動反復(fù)、內(nèi)外需基本面數(shù)據(jù)無顯性突破的狀態(tài)下，利率下行方向并未轉(zhuǎn)變，一旦貿(mào)易摩擦加劇，或基本面數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，將有可能觸發(fā)利率新的下行空間。因此從長期的視角來看，我們保持組合久期略高于市場久期。在券種的配置上，仍然保持利率債基和信用債基的均衡配置。
固收+型基金——我們在之前策略的基礎(chǔ)上進行了策略的拆分，根據(jù)固收+基金的倉位中樞將其劃分為低波固收+、中波固收+和高波固收+，并分別構(gòu)建優(yōu)選指數(shù)。債券端，我們主要篩選在債券端獲取穩(wěn)健收益，不做信用下沉；權(quán)益端，我們以紅利穩(wěn)健風(fēng)格或行業(yè)均衡且分散配置的固收+基金為底倉，并以配置科技成長、小微盤等方面的固收+基金為彈性倉位。
風(fēng)險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)；本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議；本報告模擬組合結(jié)果基于對應(yīng)模型計算，需警惕模型失效的風(fēng)險，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議。
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