>> 信達期貨-鎳不銹鋼早報：接近支撐位-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
大小： |
1771KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【印尼華星鎳業(yè)年產(chǎn)4萬噸高冰鎳項目取得進展】2025年6月14日，分公司承建的華星鎳業(yè)(印尼)有限公司年產(chǎn)4萬噸金屬高冰項目在業(yè)主、監(jiān)理共同見證下順利完成101原料堆棚首根鋼柱吊裝作業(yè)，標志著備料系統(tǒng)裝置正式進入主體鋼結(jié)構(gòu)施工的全新階段。項目位于印尼東南蘇拉維西省科拉卡縣波馬拉鎮(zhèn)IPIP工業(yè)園。分公司承建內(nèi)容包括:五個區(qū)域:100(備料系統(tǒng))、200(冶煉區(qū)域)、300(輔助工程)、500(冶煉廠給排水系統(tǒng))、600(公輔工程)共39個裝置的土建工程及機電安裝工程。（中化二建集團西南分公司）
供應(yīng)：鎳礦方面，菲律賓徹底擺脫雨季，不管是國內(nèi)的到港量還是菲律賓的發(fā)運量都已經(jīng)出現(xiàn)明顯的上升。菲律賓政府放棄頒布出口禁令，但市場預(yù)計的禁礦政策本身時間點就在多年之后，因此影響不大。印尼方面，蘇拉威西礦區(qū)出現(xiàn)降雨，影響礦端產(chǎn)量，鎳礦價格出現(xiàn)反彈。鎳鐵的國內(nèi)產(chǎn)量有小幅的下降主要還是因為前期中鎳礦產(chǎn)高鎳鐵利潤一度轉(zhuǎn)負，但是印尼鎳鐵產(chǎn)量依舊快速增長，同比增量超過30%，環(huán)比增量超10%。由于鎳鐵環(huán)節(jié)中印兩國具有強綁定關(guān)系，因此國內(nèi)的進口和鎳鐵總供應(yīng)都偏高，依舊維持過剩。電鎳產(chǎn)量環(huán)比下降幅度極小，但同比上升幅度超45%，疊加進口月內(nèi)電鎳總供應(yīng)偏高。
需求：當前鎳豆制硫酸鎳的工藝路徑中，鎳成本大概12.7萬，跟技術(shù)面壓力位比較相符。更上方的壓力線可由外采廠家成本和下游硫酸鎳臨界點共同得出，下游硫酸鎳成本可提供的需求支撐約在12.67萬元/噸，而外采廠家利潤臨界點下降至13.3萬元/噸，相較此前皆有所下降。由于鎳鐵和不銹鋼一體化的廠家在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)多數(shù)，可用鎳鐵利潤彌補不銹鋼虧損，實現(xiàn)總體獲利因此前期不銹鋼產(chǎn)量依舊偏高。但是進入五月之后鎳鐵利潤快速收縮，一度面臨虧損，或?qū)⒂绊懙讲讳P鋼的產(chǎn)量?？傮w來看，需求角度仍偏弱。
結(jié)論：主要運行區(qū)間在11.8萬-13.3萬之間；核心運行區(qū)間在12.0萬12.7萬之間
操作建議：前期空單分批止盈；待反彈后滾動做空
風(fēng)險提示：印尼NSR政策轉(zhuǎn)變
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