>> 國泰海通證券-軌交裝備行業(yè)月報：1-5月鐵路投資同比增長5.9%，關(guān)注中亞峰會催化-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖群稀 |
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本報告導(dǎo)讀：
鐵路行業(yè)1-5月份資本開支穩(wěn)健增長，中國－中亞峰會將于6月舉辦，建議關(guān)注“一帶一路”方向的高鐵發(fā)展機(jī)遇。
投資要點(diǎn)：
投資建議：鐵路、城軌建設(shè)投資維持高景氣，疊加設(shè)備更新政策與老舊內(nèi)燃機(jī)車淘汰更新政策的落地與推進(jìn)、出海加速，軌交設(shè)備有望受益，我們推薦中國中車、中國通號、時代電氣。
軌交基本面數(shù)據(jù)更新：1-5月份全國鐵路固定資產(chǎn)投資同比增長5.9%；鐵路客運(yùn)持續(xù)創(chuàng)新高。從近期數(shù)據(jù)來看，鐵路行業(yè)資本開支維持穩(wěn)增長，客貨運(yùn)需求景氣向好，而且中國鐵路微信公眾號披露“將確保如期完成鐵路“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)”，我們認(rèn)為全年鐵路行業(yè)投資額將保持穩(wěn)健增長，支撐軌交裝備類采購支出。其中，鐵路固定資產(chǎn)投資方面，2025年1-5月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)到2421億元，同比增長5.9%；單5月份鐵路固定資產(chǎn)投資約474億元，同比增長8.7%。鐵路客運(yùn)方面，1至5月，全國鐵路發(fā)送旅客18.6億人次、同比增長7.3%，創(chuàng)歷史同期新高；5月30日至6月3日鐵路端午假期運(yùn)輸期間，全國鐵路累計(jì)發(fā)送旅客7875.2萬人次、同比增長3.5%，同樣創(chuàng)歷史同期新高。
近期軌交邊際變化：第二屆中國－中亞峰會將于哈薩克斯坦舉辦，鐵路出海或迎催化。根據(jù)國家鐵路局微信公眾號，自2023年5月份以來，中國－中亞機(jī)制合作水平不斷提升，中吉烏鐵路開工、中國多地常態(tài)化開行中亞班列、哈薩克斯坦西安碼頭投運(yùn)并實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、跨里海國際運(yùn)輸走廊建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。2025年4月29日，中吉烏鐵路位于吉境內(nèi)段的三座隧道實(shí)現(xiàn)開工，標(biāo)志著中吉烏鐵路項(xiàng)目正線工程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性施工階段。中亞是“一帶一路”重要的沿線區(qū)域，第二屆中國－中亞峰會將于2025年6月在哈薩克斯坦舉辦，我們認(rèn)為國產(chǎn)軌交裝備有望在海外迎來新的機(jī)遇。
重點(diǎn)公司更新：中國中車出口哈薩克斯坦標(biāo)準(zhǔn)新能源機(jī)車下線，中國通號斬獲首個歐洲ETCS-1級列控標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目。在我國軌交行業(yè)海外發(fā)展迎來新催化的同時，軌交裝備核心公司同步推進(jìn)海外項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)中國中車微信公眾號，5月20日，中國中車與哈薩克斯坦國家鐵路公司新能源合作項(xiàng)目——CKD6H型機(jī)車在中車資陽機(jī)車有限公司正式下線，并將于6月運(yùn)抵哈薩克斯坦；根據(jù)中國通號微信公眾號，5月份通號國際控股有限公司與塞爾維亞當(dāng)?shù)胤职毯炇鹆诵陆擅刹栆羾殷w育場站信號工程分包合同，項(xiàng)目采用ETCS（歐洲列車控制系統(tǒng)）1級列控標(biāo)準(zhǔn)，將采用中國通號完全自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和設(shè)備，填補(bǔ)了中國通號ETCS-1業(yè)績空白。
風(fēng)險提示：鐵路固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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