>> 湘財證券-機(jī)械行業(yè)事件點評：5月叉車銷量同比增長12%，起重機(jī)械&高空平臺銷量表現(xiàn)較弱-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 486KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
軒鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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核心要點：
5月叉車內(nèi)外銷量均保持增長，下游景氣度逐漸回升
據(jù)工程機(jī)械協(xié)會統(tǒng)計，2025年5月我國叉車銷量同比增長11.8%，其中國內(nèi)銷量增長9.3%，出口量增長16.6%。2025年1-5月，我國叉車總銷量同比增長9.3%，其中國內(nèi)銷量增長6.7%，出口增長14.7%。2025年5月，當(dāng)月不含電動步行式倉儲車輛叉車銷量同比增長10.4%，其中國內(nèi)銷量增長9.9%，出口量增長11.5%。從下游來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月我國PMI為49.5%，較上月回升0.5pct，其中生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單以及在手訂單等分項指標(biāo)較上月均有所回升。此外，今年1-5月，我國出口總額和工業(yè)增加值分別同比增長6.0%和6.3%，年初以來均保持增長趨勢。且今年1-4月我國工業(yè)企業(yè)利潤總額亦同比增長1.4%，增速較前值回升0.6pct。表明隨著國內(nèi)政策效果持續(xù)落地以及出口保持增長，我國制造業(yè)景氣度正在逐漸回升，未來叉車國內(nèi)銷量有望保持增長。
地產(chǎn)需求仍持續(xù)低迷，5月各類起重機(jī)械國內(nèi)銷量同比下降
據(jù)工程機(jī)械協(xié)會統(tǒng)計，2025年5月我國汽車吊、履帶吊、隨車吊和塔式起重機(jī)總銷量分別同比增長-8.1%、31.8%、-20.3%、-28.4%。其中，四類起重機(jī)械的國內(nèi)銷量分別同比下降3.4%、3.4%、27.5%、51.7%，出口量則分別同比增長-13.5%、46.4%、18.6%、67.3%。具體來看，除出口量占比較高且出口保持增長的履帶吊5月總銷量增速為正外，其余三類起重機(jī)械均受國內(nèi)銷量下滑影響而總銷量同比下降。而5月份，四類起重機(jī)械的國內(nèi)銷量均同比下降的主要原因或仍為地產(chǎn)拖累。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1-5月我國地產(chǎn)新開工面積和施工面積分別同比下降22.8%、9.2%，降幅較上月雖有所收窄但改善幅度仍較為有限。且與地產(chǎn)相關(guān)性最高的塔吊銷量降幅大于其他三類起重機(jī)械，亦反映地產(chǎn)低迷對起重機(jī)械需求的負(fù)面影響。
5月高空平臺內(nèi)外銷量均同比下降，4月平臺出租率同比基本持平
據(jù)工程機(jī)械協(xié)會統(tǒng)計，2025年5月我國升降工作平臺銷量為15653臺，同比下降26.2%，其中國內(nèi)銷量5284臺，同比下降48.1%；出口量10369臺，同比下降5.8%。2025年1-5月，我國共銷售升降工作平臺74533臺，同比下降33.5%；其中國內(nèi)銷量29191臺，同比下降48.3%；出口45342臺，同比下降18.4%。從下游需求來看，據(jù)工程機(jī)械協(xié)會統(tǒng)計，2024年4月我國升降平臺出租率指數(shù)為673點，環(huán)比上漲8.2%，同比基本持平，出租率已呈現(xiàn)出逐漸企穩(wěn)的態(tài)勢。而4月份我國升降平臺租金價格指數(shù)為9099點，環(huán)比略降1.6%，同比下降20.5%，租金價格仍呈持續(xù)下跌趨勢。
投資建議
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年5月我國制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.5pct至49.5%，其中生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、在手訂單等分項指數(shù)均有不同程度回升，表明政策效果已逐漸顯現(xiàn)。同時，5月國內(nèi)叉車總銷量和剔除電動步行式倉儲車輛的叉車銷量均恢復(fù)增長，亦可驗證下游需求有所好轉(zhuǎn)。展望未來，隨國內(nèi)制造業(yè)景氣度逐漸回升，國內(nèi)叉車需求有望保持增長，重點關(guān)注安徽合力、杭叉集團(tuán)等叉車行業(yè)龍頭。而起重機(jī)械和高空平臺雖受下游需求低迷影響而5月銷量表現(xiàn)較弱，但隨著國內(nèi)銷量占比持續(xù)下降、對主機(jī)廠業(yè)績影響減弱，以及履帶吊、隨車吊、塔吊等品類海外需求提供支撐，疊加挖掘機(jī)、裝載機(jī)等土方機(jī)械和壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等路面機(jī)械需求復(fù)蘇，主機(jī)廠業(yè)績?nèi)杂型３衷鲩L。建議關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工。
風(fēng)險提示
國內(nèi)政策力度和制造業(yè)景氣度回升不及預(yù)期。設(shè)備更新需求不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。海外需求不及預(yù)期。原材料價格上漲。海運(yùn)費(fèi)大幅上漲。匯率大幅波動導(dǎo)致匯兌損失等
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