>> 西部證券-生豬行業(yè)動態(tài)跟蹤報告(月度)：5月上市豬企出欄量環(huán)比小幅回落，出欄體重未來或下降-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 315KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
熊航 |
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此報告為加密報告 |
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我們通過分析18家上市豬企的出欄月報，得出以下結(jié)論：
上市豬企25年5月出欄量為1605.08萬頭，同比+30.33%，環(huán)比-1.67%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望生豬出欄640.60/315.54/133.39萬頭，同比分別+30.42%/+32.64%/-2.41%，環(huán)比分別-2.54%/-0.64%/-16.42%。25年5月上市豬企出欄量同比大增，產(chǎn)能增加明顯。5月進入生豬消費淡季，導(dǎo)致出欄環(huán)比小幅回落。上市豬企25年1~5月累計出欄量為7806.29萬頭，同比+19.83%。1~5月上市豬企出欄量同比增速維持在+20%左右，牧原、溫氏出欄量增速與行業(yè)增速大體相同，新希望出欄量同比小幅下降。24H2行業(yè)盈利大幅改善，上市豬企增加產(chǎn)能，導(dǎo)致25年1~5月出欄生豬較多。
上市豬企25年5月營業(yè)收入為268.21億元，同比+26.46%，環(huán)比-3.07%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望5月商品豬銷售收入122.58/53.23/19.72億元，同比分別+26.93%/+14.23%/-6.01%，環(huán)比分別-2.68%/-4.00%/-13.43%。5月生豬銷售收入同比大幅增加，環(huán)比小幅下降，主要原因是的上市豬企出欄量同比高增長，環(huán)比小幅下降，豬價環(huán)比4月平穩(wěn)。上市豬企25年1~5月累計營收為1294.27億元，同比+26.30%。上市豬企累計營收同比高增，原因是出欄量保持高速增長，豬價同比變化不大。
上市豬企5月生豬銷售均價環(huán)比-0.39%，同比-5.88%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望銷售均價為14.52/14.68/14.59（元/公斤），環(huán)比分別-0.95%/-1.61%/-0.75%，同比分別-6.44%/-7.26%/-5.38%/。5月上市豬企出欄均價環(huán)比、同比均小幅下降，原因是生豬消費進入淡季，價格季節(jié)性下行。
上市豬企5月出欄均重為109.88公斤/頭，環(huán)比+0.48%，同比+1.13%。出欄均重方面，上市豬企5月出欄體重環(huán)比、同比均較上升，顯示豬企為迎接傳統(tǒng)消費旺季，小幅增重。受近期相關(guān)部門出手調(diào)控出欄體重等因素影響，部分上市豬企預(yù)計將在6月以后降低出欄體重至120kg以下，短期大肥將加速出欄，中期有望減少豬肉供應(yīng)，提振豬價。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望商品豬出欄均重為131.79/114.91/101.33（公斤/頭），環(huán)比分別+0.82%/-1.81%/+4.36%，同比分別+14.69%/-7.14%/+1.79%。牧原股份出欄體重上升較大的原因是24年同期計算口徑包含仔豬，拉低平均出欄體重基數(shù)。溫氏股份出欄體重同環(huán)比均下降，新希望出欄體重同環(huán)比均上升。
投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局機會，關(guān)注出欄增長確定性強、經(jīng)營穩(wěn)健的豬企。推薦牧原股份、溫氏股份、唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。
風(fēng)險提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險等。
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