>> 華泰期貨-原油日報：霍爾木茲海峽航運(yùn)擾動仍存，油輪運(yùn)費(fèi)上漲-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲38美分，收于每桶73.88美元，漲幅為0.52%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲2.15美元，收于每桶78.85美元，漲幅為2.80%。SC原油主力合約收漲2.77%，報575元/桶。
2、美國正考慮在本周末對伊朗發(fā)動襲擊。美國對伊朗的任何攻擊計劃都在持續(xù)演變，一些人指出存在本周末發(fā)動襲擊的潛在計劃。一些聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的高層領(lǐng)導(dǎo)人也已開始為襲擊做準(zhǔn)備，福爾多核設(shè)施將是攻擊的主要目標(biāo)。一位白宮官員表示，所有選項(xiàng)仍擺在桌面上。而推遲幾天發(fā)動襲擊，將使伊朗領(lǐng)導(dǎo)人有更多時間向特朗普表明，他們愿意放棄部分鈾濃縮能力，以阻止美國的攻擊。而以色列方面預(yù)計美國將在24至48小時內(nèi)就加入對伊朗的打擊行動作出決定。（來源：Bloomberg）
3、自上周以色列對伊朗發(fā)動襲擊以來，通過霍爾木茲海峽的大型油輪的租賃價格上漲了一倍以上，原因是船東不愿冒險使用這條航道?？死松瓟?shù)據(jù)顯示，從海灣地區(qū)到中國的一艘超大型原油運(yùn)輸船（可運(yùn)載200萬桶石油）的租用價格，從上周三（以色列發(fā)動襲擊的兩天前）的19998美元/日，飆升至本周三的47609美元/日。該航線的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期衡量全球原油油輪運(yùn)價的波羅的海原油運(yùn)價指數(shù)（BDTI）12%的漲幅。（來源：Bloomberg）
4、花旗銀行分析師19日表示，他們預(yù)計，如果伊朗與以色列沖突升級，導(dǎo)致伊朗110萬桶/日的石油出口中斷，布倫特原油均價可能從沖突前的每桶65美元上漲約15%到20%。花旗在一份報告中表示：“這意味著布倫特原油均價應(yīng)該在每桶75-78美元之間?！?月份，油價一直在每桶65美元左右徘徊。花旗稱，如果石油供應(yīng)中斷達(dá)到約300萬桶/日，且持續(xù)數(shù)月，則可能將油價推高至每桶90美元。另外，摩根大通在一份報告中表示，如果出現(xiàn)包括霍爾木茲海峽關(guān)閉等更大范圍地區(qū)沖突的最極端情況下，預(yù)計油價可能飆升至每桶120-130美元。伊朗是歐佩克第三大產(chǎn)油國，原油產(chǎn)量約為330萬桶/日。（來源：Bloomberg）
5、印度石油部長Hardeep Puri19日表示，如果霍爾木茲海峽的船舶交通被封鎖，印度正準(zhǔn)備從波斯灣以外采購原油，并削減自己的成品油出口。全球約四分之一的石油貿(mào)易要經(jīng)過這條關(guān)鍵水道。一些市場觀察人士擔(dān)心，與長期對手以色列陷入沖突的伊朗可能會選擇襲擊途經(jīng)霍爾木茲海峽的油輪，或者完全關(guān)閉霍爾木茲海峽。Puri表示：“我們有足夠的原油和成品油庫存。我們有足夠多樣化的原油供應(yīng)，即使出現(xiàn)中斷，我們也可以從其他來源獲得?！保▉碓矗築loomberg）
由于進(jìn)入霍爾木茲海峽的壓載油輪大幅下降，導(dǎo)致該航線的油輪運(yùn)費(fèi)大幅上漲，影響的不僅僅是原油，成品油油輪運(yùn)費(fèi)同樣受到?jīng)_擊，考慮到歐洲淘汰俄羅斯成品油之后，中東對歐洲的成品油出口超過60萬桶/日，運(yùn)費(fèi)上漲將驅(qū)動柴油到岸成本增加，在上周中東沖突爆發(fā)之后，柴油裂解價差明顯走強(qiáng)，而由于中東汽油出口體量較小，汽油裂解并未走強(qiáng)。
策略
油價受黑天鵝事件驅(qū)動波動較大，建議觀望，中期空頭配置
風(fēng)險
下行風(fēng)險：伊核協(xié)議達(dá)成，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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