>> 長江證券-計算機行業(yè)：數(shù)字洪流中的定海神針，揭秘穩(wěn)定幣的底層邏輯-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 2797KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宗建樹 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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什么是穩(wěn)定幣？誰可以發(fā)行穩(wěn)定幣？
2025年5月21日，香港立法會正式通過《穩(wěn)定幣條例草案》（以下簡稱《草案》），為穩(wěn)定幣提供了完整的監(jiān)管框架。接下來待行政長官簽署并在憲報公布后，文件將正式生效。據(jù)香港特區(qū)政府預測，《草案》將于2025年內生效。
易用、分布式和幣值穩(wěn)定是香港監(jiān)管對于穩(wěn)定幣的定義。穩(wěn)定幣在不同地區(qū)可能擁有不同的定義，《草案》規(guī)定穩(wěn)定幣首先需要以加密形式存在，同時需要滿足以下特征：1）易用性：像貨幣一樣易用，可以用來支付、償債以及投資；2）技術性：需要使用分布式分類賬或類似技術；3）穩(wěn)定性：幣值掛鉤單類或一攬子資產(chǎn)。此外，《草案》特別指出，政府發(fā)行的數(shù)字貨幣、游戲幣、電子錢包、證券期貨合約等不屬于穩(wěn)定幣。
發(fā)行穩(wěn)定幣受嚴格監(jiān)管?！恫莅浮访鞔_，僅有持牌機構允許發(fā)行穩(wěn)定幣。資質角度，1）只允許公司或香港以外法人主體申請，個人不得進行；2）最低需要實繳資本2500萬港幣；3）實際控制人或持股10%以上股東以及核心高管需獲得金管局批準；4）發(fā)行穩(wěn)定幣需要100%儲備資產(chǎn)支持，并做到獨立托管、每日審計且需要滿足隨時兌付的需求。
風險提示
1、監(jiān)管政策變化：穩(wěn)定幣發(fā)行涉及多項金融、互聯(lián)網(wǎng)等相關監(jiān)管政策，目前監(jiān)管體系尚不完善，可能發(fā)生較大變化。
2、技術重大變更：穩(wěn)定幣涉及的加密貨幣、分布式記賬等技術可能存在較大變化。
3、落地不及預期：考慮相關政策、技術仍在發(fā)展階段，可能存在商業(yè)模式不達預期的風險。
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