>> 東吳證券-電力設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化全面提速，特斯拉人形方案調(diào)整不改產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)-250622
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
大小： |
4574KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾朵紅,阮巧燕 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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電氣設(shè)備6630下跌0.79%，表現(xiàn)弱于大盤。本周（6月16日-6月20日）鋰電池漲2.3%，風(fēng)電漲1.62%，發(fā)電設(shè)備漲0.71%，核電跌3.92%，新能源汽車跌1.48%，電氣設(shè)備跌0.79%，光伏跌0.77%。漲幅前五為諾德股份、科恒股份、贏合科技、湘潭電化、經(jīng)緯輝開；跌幅前五為納川股份、百利電氣、旭光電子、曉程科技、合縱科技。
行業(yè)層面：人形機(jī)器人：特斯拉或計(jì)劃調(diào)整人形現(xiàn)有模型和硬件方案，減少現(xiàn)行方案訂單；宇樹科技完成股改，估值超100億；廣西首臺(tái)工業(yè)人形機(jī)器人Walker S1正式下線。儲(chǔ)能：美國(guó)參議院財(cái)政委員會(huì)對(duì)BBB提案修訂：大儲(chǔ)退坡延期、敏感實(shí)體限制放松；金風(fēng)零碳能源與中電電氣開啟1.5GW儲(chǔ)能項(xiàng)目戰(zhàn)略合作；天津市發(fā)展改革委：關(guān)于公開征求《關(guān)于優(yōu)化我市峰谷分時(shí)電價(jià)機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（征求意見稿）的通知發(fā)布；國(guó)家能源局湖南監(jiān)管辦公室：發(fā)布了關(guān)于公開征求湖南電力市場(chǎng)系列規(guī)則意見的通知。電動(dòng)車：小米汽車公布固態(tài)電池專利；小米YU7六月底發(fā)布；特斯拉得州工廠7月首周再停產(chǎn)；三星固態(tài)電池將采用特斯拉推崇的干法電極技術(shù)；日產(chǎn)確認(rèn)2028年推出首款固態(tài)電池車型；國(guó)軒高科攜手億航智能發(fā)力低空經(jīng)濟(jì)動(dòng)力；瑞固新材百噸級(jí)硫化物固體電解質(zhì)產(chǎn)線投產(chǎn)；市場(chǎng)價(jià)格及周環(huán)比：鎳：上海金屬網(wǎng)12.06萬/噸，-1.0%；碳酸鋰：SMM工業(yè)級(jí)5.88萬/噸，-0.4%；前驅(qū)體：SMM四氧化三鈷19.04萬/噸，-1.4%；正極：SMM磷酸鐵鋰-動(dòng)力3.04萬/噸，-0.4%；負(fù)極：百川石油焦0.25萬/噸，0.8%；DMC碳酸二甲酯：EC碳酸乙烯脂0.42萬/噸，-1.2%;六氟磷酸鋰：SMM5.20萬/噸，-1.0%;電池：SMM方形-鐵鋰5230.321元/wh，-0.3%;圓柱18650-2500mAh 4.3元/支，-0.5%；新能源：財(cái)政部：發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2025年可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助地方資金預(yù)算的通知》；美國(guó)儲(chǔ)能巨頭Powin申請(qǐng)破產(chǎn)，多家中國(guó)企業(yè)成“債主”；無錫尚德被申請(qǐng)破產(chǎn)重整；光伏三季度“減產(chǎn)令”升級(jí)，開工率環(huán)降10%、低價(jià)銷售將審計(jì)調(diào)查；在美戰(zhàn)略調(diào)整，多家企業(yè)宣布暫緩或重新評(píng)估在美電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目；本周硅料36.00元/kg，環(huán)比持平；N型210R硅片1.05元/片，環(huán)比-4.55%；N型210硅片1.27元/片，環(huán)比-2.31%；雙面Topcon182電池片0.29元/W，環(huán)比-4.00%；雙面Topcon182組件0.68元/W，環(huán)比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 19.00/11.40元/平，環(huán)比-2.56%/-5.79%。風(fēng)電：中天科技中標(biāo)深圳能源紅海灣六500kV海纜項(xiàng)目，金額9億元。本周招標(biāo)1.64 GW：陸上1.54 GW/海上0.1GW；本周開/中標(biāo)暫無。本月招標(biāo)2.05 GW，同比-60.74%：陸上1.95 GW/海上0.1GW，同比-59.55%/-75%。25年招標(biāo)48.04 GW，同比+4.5%：陸上42.29 GW/海上5.75 GW，同比+1.46%/同比+34.35%。本月開標(biāo)均價(jià)：陸風(fēng)1499元/KW，陸風(fēng)（含塔筒）2092元/KW，海上風(fēng)機(jī)（含塔筒）2957元/KW。電網(wǎng)：國(guó)電南瑞直接控股股東已變更為國(guó)網(wǎng)電科院；2025年1-5月電網(wǎng)累計(jì)投資1703億元，同比增長(zhǎng)21.6%。
公司層面：科達(dá)利：擬以不超過5,000萬歐元投資建設(shè)匈牙利動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件三期項(xiàng)目；固德威：實(shí)施股份回購(gòu)。將用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，或減少注冊(cè)資本，回購(gòu)價(jià)格不超過53元/股，總額不低于1億元且不超過1.5億元；國(guó)電南瑞：國(guó)網(wǎng)電科院將其全資子公司南瑞集團(tuán)持有的公司全部股份無償劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)電科院，國(guó)網(wǎng)電科院直接持有公司45.7億股，占公司總股本的56.9%；三花智控：擬以22.53港元/股在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所掛牌上市；愛旭股份：更新定向增發(fā)方案，主要涉及發(fā)行數(shù)量上限的變化，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過35億元，用于義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金；東方盛虹：盛虹蘇州擬增持，增持金額不低于5億元，不超過10億元；大金重工：向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.80元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利約5102萬元。
投資策略：機(jī)器人：Musk回歸后整頓團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)方案調(diào)整，短期訂單變化不改中長(zhǎng)期放量大趨勢(shì)；初創(chuàng)公司密集發(fā)布產(chǎn)品更新，科技公司和車企全面入局，25-26年國(guó)內(nèi)外量產(chǎn)元年共振，短期調(diào)整不改產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，我們繼續(xù)全面看好人形板塊，全面看好T鏈確定性供應(yīng)商和頭部人形核心供應(yīng)鏈、看好總成、靈巧手、整機(jī)、以及絲杠、諧波、傳感器、運(yùn)控等核心環(huán)節(jié)。電動(dòng)車：5月電動(dòng)車銷量130.7萬輛，同環(huán)比+37%/7%，環(huán)比提速，車企價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，全年銷量預(yù)計(jì)30%增長(zhǎng)；歐洲9國(guó)合計(jì)銷量22.9萬輛，同環(huán)比36%/7%，增速超預(yù)期，全年銷量預(yù)期上修至25%；近期美國(guó)儲(chǔ)能已恢復(fù)發(fā)貨，行業(yè)6月排產(chǎn)小幅向上，板塊仍處于估值底部，首推寧德、比亞迪、科達(dá)利、億緯、裕能、富臨、璞泰來、尚太、天奈、天賜等鋰電龍頭公司，同時(shí)固態(tài)中試線2H25密集落地，看好硫化物及核心設(shè)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。儲(chǔ)能：歐洲、中東等新興市場(chǎng)大儲(chǔ)需求大爆發(fā)，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅下降恢復(fù)發(fā)貨，全年美國(guó)裝機(jī)上修至增長(zhǎng)20-30%，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能因政策調(diào)整將催生高質(zhì)量增長(zhǎng)方式今年預(yù)計(jì)依然保持20-30%增長(zhǎng)超預(yù)期；歐洲戶儲(chǔ)去庫(kù)完成，出貨恢復(fù)，工商儲(chǔ)需求開始爆發(fā)，亞非拉等新興市場(chǎng)光儲(chǔ)平價(jià)
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