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原油：以伊沖突升級(jí)，本周油價(jià)上漲。上周，以色列伊朗沖突爆發(fā)，原油供給風(fēng)險(xiǎn)得以定價(jià)。本周，以伊沖突不斷升級(jí)，導(dǎo)致油價(jià)上行。根據(jù)OPEC，伊朗在5月的產(chǎn)量為330.3萬桶/日，約占全球供給的3-3.5%，而全球約20%的原油流量都經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)出，一旦伊朗關(guān)閉，全球?qū)⒂瓉硇乱惠喌哪茉次C(jī)。從沖突的走向來看，未來有三個(gè)關(guān)注點(diǎn)，分別是1）以伊和談是否推進(jìn)：從上周伊朗方面釋放的信息來看，在以色列停止打擊的前提下，伊朗方面存和談意向，不過伊朗對鈾濃縮的不讓步態(tài)度可能會(huì)使談判陷入僵局；2）美國是否介入沖突：白宮表示，特朗普將在未來兩周決定是否介入沖突，只要美國介入，伊朗的供給風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步擴(kuò)大；3）伊朗是否進(jìn)一步反制以獲取未來的談判籌碼：目前伊朗方面的談判籌碼過少，即使談判其也難以達(dá)成自身的訴求，所以伊朗可能會(huì)關(guān)閉霍爾木茲海峽以獲取談判的主動(dòng)。本周，Brent原油現(xiàn)貨價(jià)77.49美元/桶，環(huán)比+9.20%；WTI原油現(xiàn)貨價(jià)74.24美元/桶，環(huán)比+9.35%。
　　動(dòng)力煤：港口價(jià)格弱穩(wěn)，終端采購乏力。港口方面，本周秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）市場均價(jià)609元/噸，較上周環(huán)比持平。本周港口中高卡煤炭價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，近期港口調(diào)入量逐步減少，可流通現(xiàn)貨減少，但下游庫存仍處可用安全天數(shù)內(nèi)，采購積極性一般，且壓價(jià)采購現(xiàn)象仍存，實(shí)際成交訂單放量平平，市場利好消息有限。本周環(huán)渤海九港合計(jì)庫存報(bào)2880.8萬噸，環(huán)比+0.02%；南方港口合計(jì)庫存報(bào)828.4萬噸，環(huán)比+2.33%。供給端：周內(nèi)主產(chǎn)地大部分煤礦維持正常生產(chǎn)狀態(tài)，近期安監(jiān)環(huán)保比較嚴(yán)格，部分煤礦開工稍有影響，有少部分煤礦因檢修調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，不過煤炭整體市場貨源量較為寬松，多以確保長協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主。需求端：下游方面，水泥需求清淡，非電行業(yè)按需采購。最新日期（20250606）國內(nèi)重點(diǎn)電廠煤炭日耗量389萬噸，環(huán)比（20250529）+0.52%。本周水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比-1.21%。終端基建項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，南方地區(qū)逐步進(jìn)入高溫梅雨季節(jié)，廠家出貨量減少，下游水泥需求表現(xiàn)清淡；下游化工、冶金等行業(yè)需求表現(xiàn)穩(wěn)定，維持按需采買節(jié)奏。
　　雙焦：焦炭偏弱持穩(wěn)，焦煤價(jià)格止跌。焦炭方面，本周末日照準(zhǔn)一報(bào)價(jià)1340元/噸，環(huán)比持平。近期焦炭市場仍維持偏弱走勢，周內(nèi)在焦炭盈利能力不佳和環(huán)保因素的擾動(dòng)下，部分焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，開工略有下滑，市場季節(jié)性淡季影響下游需求難見起色，鋼廠自身庫存水平整體偏高，對原料采購積極性較低。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報(bào)價(jià)1230元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，安全月期間普遍以保證安全生產(chǎn)為主，個(gè)別煤礦存生產(chǎn)倒面短暫影響產(chǎn)量的情況，但煉焦煤整體供應(yīng)未見影響，煉焦煤市場價(jià)格經(jīng)過長期連續(xù)下滑，目前多已降至成本線附近，部分煤礦已陷入虧損有以銷定產(chǎn)情況出現(xiàn)，本周部分下游也存適當(dāng)補(bǔ)庫現(xiàn)象，煤礦出貨雖仍顯一般，但庫存略有下滑趨勢。鋼企方面，本周末螺紋鋼報(bào)價(jià)3070元/噸，環(huán)比持平。本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.25萬噸，環(huán)比+0.29%。由于環(huán)保檢查及虧損影響，部分焦企有減產(chǎn)行為，短期供應(yīng)階段性收窄；港口貿(mào)易情緒一般，市場詢盤價(jià)格表現(xiàn)偏弱，成交依舊保持冷清。
　　天然氣：歐盟委員會(huì)計(jì)劃全面禁止進(jìn)口俄石油天然氣。歐洲擬提案提出在2027年底前逐步淘汰直接或間接從俄羅斯進(jìn)口的管道天然氣（PNG）和液化天然氣（LNG），同時(shí)徹底停止進(jìn)口俄羅斯石油。從2026年1月1日起禁止在新合同下進(jìn)口俄羅斯天然氣，所有長期合同下的進(jìn)口將于2027年底前完全停止。本周美國天然氣上漲，英國天然氣價(jià)上漲，NYMEX天然氣均價(jià)3.87美元/百萬英熱，較上周+8.7%。本周歐洲氣價(jià)上漲，其中英國IPE天然氣均價(jià)12.68美元/百萬英熱，較上周+11.1%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價(jià)格40.14歐元/MWh，較上周+11.4%。
　　油服：鉆機(jī)活躍度方面，根據(jù)貝克休斯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年5月，全球活躍鉆機(jī)數(shù)量為1576臺(tái)，環(huán)比-40臺(tái)。分地區(qū)來看，5月中東地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量327臺(tái)，環(huán)比-8臺(tái)。5月亞太地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量206臺(tái)，環(huán)比+3臺(tái)。截止6月20日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量554臺(tái)，環(huán)比-1臺(tái)；其中陸上活躍鉆機(jī)數(shù)538臺(tái)，環(huán)比-5臺(tái)；海上活躍鉆機(jī)數(shù)14臺(tái)，環(huán)比+4臺(tái)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源價(jià)格波動(dòng)加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期